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2022年10月20日发布

行业整体跟踪

本月美股汽车行业整体表现比较平淡，整体受到美联储加息影响，股价出现不同程度的回调，另外特斯拉于日前披露了2022年三季度交付量，共交付34.3万辆汽车，不及市场预期的35.79万辆，交付不及市场预期导致特斯拉近期出现较大回调。我们认为伴随着全球加息，需求端出现一定程度萎缩是导致特斯拉交付不及预期的主要原因。

整体来看港股汽车与汽车零部件板块由于近期的汽车消费淡季而承受较大压力，整体表现跑输市场。预计在今年四季度汽车消费旺季到来情况将得到好转。

重点个股跟踪

小鹏汽车（9868.HK）：近期走势较弱一方面是由于月交付量不及市场预期，2022年9月总交付8,468台，交付量趋势性跌破月一万，导致投资者普遍失去信心；另一方面小鹏新车型G9发布反响较为一般，其在推出之后进行变相降价（2万左右），说明小鹏品牌并未在高价车型领域立稳。目前对于市场对于尚未盈利的造车新势力更加倾向于投新车型周期，如果新车型不及预期，那么股价将面临较大回调压力。

特斯拉（TSLA.O）：近期回调主要是由于三季度交付不及市场预期，2022年三季度共交付34.3万辆汽车，不及市场预期的35.79万辆。另外特斯拉在同期共生产36.59万辆，公司方面解释供应链混乱是交货较差的主要原因。但我们分析来看随着全球衰退预期加强，需求端变弱，特斯拉交付情况不可乐观。从交付量来算特斯拉前三季度共交付90.85万辆，预计四季度交付35-37万辆，即预计共交付126-128万辆（年初公司指引140-150万辆），按照单车1万美元利润贡献计算，特斯拉利润22年预期126-128亿美元，当前总市值6873亿美元对应PE估值54倍左右。

投资建议

比亚迪股份（1211.HK）三季度盈利大幅超出市场预期，其本身具备较强的盈利提升以及出海逻辑，月度交付量持续新高，其海洋与王朝系列车型受消费者认可，近期有新车型海豹上市，反响较好。经过近期回调，目前估值已经具备一定吸引力，建议投资者持续关注。