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2022年10月18日发布

本周投资观点：1）免税：三亚已实现社会面清零，静待疫情好转实现客流回暖。国庆期间海南离岛免税购物日均销售额超1.5亿元,当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，市场份额与折扣率的短期波动并不影响免税生意本身的长期价值。重点关注中国中免，以及积极推进海南岛民免税落地的王府井，自身产能释放周期与行业景气度周期共振的美兰空港。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：企业稳步推进疫后复工复产，生产生活秩序的全面恢复推动企业用工需求增加，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，更多的企业出于降低成本和对疫情未来不确定性将倾向于采用灵活用工方式招聘。重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头外服控股。

行情回顾：本周社会服务指数上涨1.3%，跑赢沪深300指数0.33个百分点，行业涨跌幅排名第22（共31位）。行业估值水平（PE-TTM）为42.5倍，相对沪深300溢价率为303.6%（+12.1pp）。个股方面，本周社服行业A股有47家股票涨幅为正，50家下跌，其中博瑞传播表现最好（+26.8%），信测标准(+19.2%）、凯文教育(+16.0%）涨幅较高，海伦司(-19.4%）、海底捞(-16.3%）跌幅较大。

行业数据更新：10月7日-10月13日，上海地铁客运量为6158.3万人次，环比上周上升35.0%；10月8日-10月14日，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为174、104架次，环比上周分别-30.0%、-12.0%，同比-32.9%、-57.3%。2022年8月，全国城镇调查失业率为5.3%，同比上升0.2个百分点，环比下降0.1个百分点。

新冠疫情跟踪：10月8日-10月14日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计10978例，环比上周+21.2%；无新增死亡病例；2）三亚：三亚本周累计新增确诊及无症状感染者0例；3）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约303.3万例，环比-2.5%；新增死亡人数约8467例，环比-7.9%。

新冠疫苗接种情况：截至10月14日，全球累计报告接种新冠病毒疫苗约128亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为162.2剂次，高于全球、北美、欧洲水平48.6%、32.3%、35.1%。10月8日-10月14日全球日均接种新冠疫苗约307.0万剂次，环比减少42.4%；全国日均接种新冠疫苗约9.2万剂次，环比增加69.0%。

行业重点信息跟踪：1）酒店：国庆假期周边酒店火热机票创五年新低；中集集团将在Facebook总部园区建硅谷地标酒店。2）餐饮：轻食连锁品牌“身材食料”获得数百万天使轮融资；上海第一个连锁餐饮低值可回收利用项目启动。3）景区：“最上海”旅游指数首次发布：迪士尼乐园居热门旅游地标榜首；王府井国际免税港拟2023年1月开业。4）旅游零售：王府井获批经营海南离岛免税业务，日本大阪环球影城支持蚂蚁集团Alipay+支付服务；国际机场理事会(ACI)：预计全球航空旅游业预计到2024年恢复至2019年水平。5）旅游服务：中国中免三亚参股投资发展公司，注册资本25亿元；第132届广交会将于10月15日开幕。6）人力资源：国家新版职业分类大典净增158个新职业；2022年世界技能大赛特别赛韩国赛区比赛开幕。7）商贸零售：雄安新区打造数字化新外贸增长高地；跨境电商企业超前备货海外仓。

上市公司重点公告跟踪：永辉超市：公司2022年10月份至今合计回购公司股份1001.2万股，已支付金额3058.7万元；科锐国际：公司2022Q3归属于上市公司股东的净利润预计同比去年增长0%-5%，预计2022Q1-Q3归属于上市公司股东的净利润对比去年同期增长10%-22%。

风险提示：宏观经济增速大幅下滑、疫情大面积反复严重影响出行需求、市场竞争加剧风险。