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2022年10月17日发布

核心观点：多城下调房贷利率，行业销售数据有望回升

进入十月，各部门积极落实房地产政策助力市场恢复。央行进一步明确公积金贷款利率下调规定，地方政府也在积极推进政策落地，十月以来全国已经有超60城下调房贷利率，天津、武汉等十余城首套住房商贷利率调整至4%以下，为行业传递积极信号，有助于购房者的市场信心的提升。我们预计政府后续或将根据市场的实际恢复情况，持续调整政策组合，在宽松政策预期和低基数影响下行业增速四季度有望同比转正，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

政策端：多城下调房贷利率，公积金政策持续放松

中央层面：央行进一步明确公积金贷款利率下调规定：10月1日前已放款，期限1年以上的，到年底仍执行原利率，2023年起执行下调后利率；期限1年以内的，到贷款结清前仍执行原利率不再调整。国资委宣布各中央企业要在11月底前全面完成普遍减免3个月租金的任务，所在县级行政区域出现疫情中高风险地区后2个月内完成补充减免3个月租金任务。

地方层面：武汉下调首套个人住房公积金贷款利率0.15个百分点至2.6%，上海下调首套房公积金贷款利率至2.6%，天津、武汉和广州多地首套房商贷利率跌破“4”，贵州推进已售、逾期、难交付住宅项目加快建设交付，鼓励团购购房，苏州、济南等地计划回购新建商品房。

市场端：二手房成交持续回暖，广州完成三批次土拍

销售端：2022年第41周，全国64城商品住宅成交面积356万平米，同比下降32%，环比增加215%；从累计数值看，年初至今64城成交面积达16593万平米，累计同比下降33%，一二线城市走势较好于三四线。全国23城二手房成交面积为156万平米，同比增速60%，前值-18%；年初至今累计成交面积5114万平米，同比增速-19%，前值-20%。

投资端：2022年第41周，全国100大中城市推出土地规划建筑面积8304万平方米，成交土地规划建筑面积1318万平方米，同比增加15%，成交溢价率为10.6%。广州2022年第三批次集中供地落幕，出让的18宗土地中最终成交15宗，成交地价总额约479.24亿元，另外3宗土地遭遇流拍，此前有2宗地块提前终止交易。从拿地企业来看，地块均由国央企和地方企业竞得，本次无民企参与。

融资端：国内信用债发行同比增加，海外债无新增发行

2022年第41周，信用债发行134.7亿元，平均加权利率3.06%，2021年同期无新增发行；海外债无新增发行。

风险提示：（1）行业销售恢复不及预期，融资改善不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。