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企业中长期贷款放量,通用自动化有望迎复苏

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概述

2022年10月17日发布

2022年9月企业中长期贷款高增,通用自动化复苏趋势明显

根据我们构建的通用自动化数据监测体系显示,2022年8月制造业数据走势向好,制造业固定资产累计投资增速环比上行。通用自动化上游交流电机产量增速环比提升7.5pct,中游工业机器人以及金属切削机床产量降幅收窄,下游新能源汽车产销同比增速维持高位。2022年9月PMI指数为50.1%,重回荣枯线以上。2022年9月企业中长期贷款单月新增1.35万亿元(环比+83.4%),同比多增6540亿元(同比+94.1%)。伴随2022年8月24日国务院常务会议的一揽子稳增长政策落地生效,我们预计四季度企业中长期贷款应会继续同比改善。制造业、基建、社会服务等领域或为贷款需求主力,其中制造业企业贷款增多主要用于固定投资,通用自动化复苏趋势明显。

首个中国主导数控系统国际标准落地,国产数控系统厂商受益

由我国主导制定的数控系统系列国际标准ISO23218-2近期正式发布,标志着我国在机床数控系统国际标准领域实现“零”的突破,国产数控系统厂商或将受益。其中,五轴数控系统因研发成本高企主要市场份额被日、德厂商占据,国产厂商加速追赶,替代空间较大。激光切割系统高功率领域国产化率较低,未来国产替代及激光切割设备更新周期有望带来新增量。刀具切割将受益轻工业和纺织业的数控化需求以及新型复合材料对智能刀具的需求,迎来增量空间。

工程机械数据改善,新标准落地将带来设备商去库存需求

2022Q3工程机械数据改善,国内市场降幅收窄,出口表现亮眼。2022Q3各月挖掘机总销量同比分别增长3.40%/0.00%/5.49%。国内市场销量延续上半年的负增长,2022Q3各月分别下降24.97%/26.34%/24.50%。出口表现亮眼,2022Q3各月挖机出口量同比分别增长72.80%/56.70%/73.30%。2022年9月挖机出口量首次超过国内市场销量。2022年12月1日“国四”标准将实施,我们认为影响有三:(1)供给端:短期内企业有清库存需求,或产生价格低价竞争;(2)需求端:“国四”产品价格更高,用户或将提前购置“国三”设备;(3)技术储备更深厚、产业链整合能力更强的行业龙头或将从中受益。四季度有望迎来工程机械销售小高潮。

受益标的

通用自动化:信捷电气、怡合达、禾川科技、汇川技术、埃斯顿、海天精工、柏楚电子

数控系统:华中数控、科德数控、维宏股份、宇环数控、爱科科技

风险提示:通用自动化复苏不及预期、工程机械企业海外扩张不及预期,基础建设复苏不及预期,高端数控系统研发及国产替代进程不及预期。

理工酷提示:

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