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2022年10月17日发布

投资摘要:

截至10月14日收盘，本周电力设备及新能源板块上涨7.15%，相对沪深300指数领先6.17pct,在中信30个板块中位列第4，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值在受三季报业绩兑现作用下反弹，当前处于40.73倍水平，仍处于低估值区间。子板块涨跌幅：风电(10.98%），锂电池(7.63%),核电(7.56%)，配电设备(7.53%)，太阳能(7.37%)，储能(6.80%)，输变电设备(6.11%)。

股价涨幅前五名：威腾电气、通灵股份、金龙羽、南网科技、融钰集团

股价跌幅前五名：容百科技、昱能科技、*ST天成、好利科技、禾迈股份

投资策略及行业重点推荐：

新能源车：9月国内新能源汽车零售销量61.1万辆，同比+82.9%,环比+14.7%，当月零售销量渗透率31.79%。9月国内动力电池装车量31.63GWh，同比+101.6%，环比+14%。《上海市交通发展白皮书》支持新能源汽车推广应用，助力行业保持高景气度。建议关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、永太科技、天奇股份、众源新材等。

光伏：据PVInfolink测算，硅料产能在Q4将迎来环比不低于25%的增幅，我们认为硅料产能集中释放叠加政策引导将推动硅料价格下跌，推升集中式装机高增。海外方面，美国宣布2年内暂停对来自东南亚四国的电池组件征收“双反”关税，免关税组件须在到期日前在美国境内使用，到期日是免除“双反”关税后的180天。我们认为在减关税降低国内通胀&本土高成本&传统能源价格高企&新能源需求旺盛等因素下，欧美对中国及相关海外制造的组件产品将持开放态度，我国组件厂商有望开拓海外高价值市场。我们推荐隆基绿能，天合光能，东方日升，爱康科技，建议关注晶澳科技和金刚光伏。

风电：陆上风机开启新一轮价格战，华润三塘湖1GW风机采购项目，最低报价裸机价格仅约1232元/kW，为历史最低风机报价，10月至今陆风中标价环比-10%。海风招标维持高景气，截至本周，我国海上风机招标规模已突破20GW。海风兴起加速风机大型化进程，零部件环节或在技术、产能扩建等方面受到制约，龙头企业有望凭借研发实力&资源优势&扩建大兆瓦产能，率先受益于行业红利。出口方面，欧洲海风规划装机量提升&海外主机厂盈利下滑，国内零部件龙头企业有望获得更多海外订单。我们建议关注日月股份、金雷股份、长盛轴承、五洲新春、三一重能。

电网设备:2022年实际为“十四五”能源领域相关规划与方案密集出台的一年。展望四季度和“十四五”的后三年，规划中涉及的多数电网工程将进入开工阶段。预计将有若干特高压交流与四条特高压直流工程进入开工阶段，且部分主网架配套与加强工程及农网配网提升巩固项目也将加速实施，建议关注输变电产业链龙头企业，如国电南瑞，许继电气、中国西电、平高电气、思源电气、中天科技、远东股份、汉缆股份、万马股份等。

储能：锂价持续上涨有望加速钠离子电池产业化进程，储能和两轮电动车领域将成为最先落地的应用场景。储能方面，中国能建中标30MW/60MWh的当前国内最大规模的钠离子电池储能项目；两轮电动车方面，小牛电动此前宣布计划于2023年推出首款钠离子电池产品。多家企业规划了钠离子电池产能，多数拟在2023年实现量产。建议关注宁德时代、容百科技、华阳股份等企业在钠离子电池领域的布局。

绿电：9月份全社会用电量7092亿千瓦时，同比+0.9%。第一产业（105亿千瓦时，+4.1%）,第二产业(4676亿千瓦时，+3.3%),第三产业(1234亿千瓦时，-4.6%)；城乡居民(1077亿千瓦时，-2.8%)。7省相继发布2022年纳入全国碳市场的重点排放单位名称，其中北京市首次将8家非发电行业企业纳入全国碳市场，边际逐渐拓宽。能源局将配合生态环境部等做好绿电交易、绿证交易与碳排放权交易之间的衔接。建议关注绿电龙头三峡能源。重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电龙头中国核电。

本周推荐投资组合：

比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、永太科技、双良节能、上机数控、隆华科技、东方电缆、中天科技、三一重能、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。