理工酷

2022年10月17日发布

工业金属： 海外通胀高企，国内消费预期增强，工业金属或震荡运行。 美国 9 月 CPI 同比 8.2%，预期 8.1%，前值 8.3%，连续第三个月回落；核心 CPI 同比 6.6%，预期 6.5%，前值 6.3%，创 1983 年以来新高。 总的来看，海外通胀压力仍然存在，国内利好政策落地，工业金属价格或将震荡运行。 建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

铜： 宏观压力叠加需求偏弱，铜价或偏弱震荡

本周 LME 铜收报 7532 美元/吨，周内上涨 0.55%；沪铜收报 63700元/吨，周内上涨 3.88%。供给端，据 SMM，智利 9 月铜产量同比下降 10%，秘鲁 8 月铜产量同比下降 1.5%。铜矿加工费高企的局面下，多数冶炼厂均额外提升生产计划，缩短或者取消检修计划，尽全力弥补前期因疫情和限电导致的产量损失。需求端，据 SMM，本周铜杆市场交投情况整体表现不佳，国庆期间由于下游厂家休假调整等情况使得下游需求一般，因此订单情况表现较弱。库存端， 9 月下旬以来中国现货进口盈利大幅提高，反映了中国有扩大进口的客观需求。国庆节后国内库存增加弱于往年，目前处于极低库存水平，特别是保税库存低于 3 万吨，进口难以快速补充。总体上需求整体表现不佳，但低库存或对铜价形成支撑，预计铜价偏弱震荡。

铝： 供给受扰政策利好消费，铝价或偏强运行

本周 LME 铝收报 2291 美元/吨，周内上涨 6.93%；沪铝收报 18830元/吨，周内上涨 3.07%。供应端，据 SMM，四川地区前期限电停产的企业继续缓慢复产，内蒙古区域新投产产能也在继续释放，本周电解铝供应较前期上升，运输方面，巩义站 10 月 9 日-14 日暂停卸货；新疆地区疫情原因，汽运受阻，提货受限；河南、山西、内蒙古部分地区静默管理，对运输也有一定影响。需求端，加工方面，国庆假期过后，有部分下游加工企业恢复生产，少量囤货；个别型材厂本周少量购买铝锭重熔铸棒；因此短时需求小幅上升，但变化不大，叠加近期有华南地有企业进口铝锭使用，部分消费有所流失，因此整体下游加工企业对电解铝需求依旧冷清。总体上，国内供给逐步释放，但受运输影响较大，国家多宏观政策出台扶持消费，但见效仍需时间，预期铝价偏强运行。

锡： 供需双弱预期仍存， 短期锡价或横盘运行

本周 LME 锡价 19920 美元/吨，周内下跌 3.07%，沪锡 176640 元/吨，周内下跌 0.32%。供给端， 据 SMM， 云南江西两省炼厂开工率下降，云南限电疫情影响初显。进口预期盈利维持稳定，进口产品持续到货，现货市场成交规模扩大。需求端， 节后下游焊锡企业延续刚需采购，订单情况未见明显改善。海外库存去库节奏暂缓，国内社会库存大幅增加。综上所述， 供给扰动成为近期市场供需双弱背景下的最大变量， 但市场资金目前表现谨慎，离场规避风险意愿增强，因此预计扰动影响明朗前走势仍将维持窄幅横盘。

锌： 高盈利或阶段缓解供给紧张， 后续需继续关注下游需求

本周 LME 锌价 2920 美元/吨，周内下跌 1.83%，沪锌 24970 元/吨，周内上涨 5.49%。 供应端， 据 SMM， 沪伦比值走强，进口矿盈利窗口打开，近期进口矿到港数量增加，对国内矿端紧缺局面有所缓解，锌精矿加工费持续小幅上调。 消费端， 下游锌合金厂家普遍休假三至五天不等，生产停滞；且国庆出行期间，疫情在各地小爆发，内蒙、新疆等地区锌合金运输受限。而锌锭冶炼厂在国庆期间大多正常生产销售，国内锌锭社会库存或将有所累加，实际供需关系还需要持续关注节后下游消费的恢复情况。 综上所述， 当前供需短期矛盾较大，但是高利润带来的精炼锌产量释放， 锌价存在一定压力。

能源金属： 新能源车需求旺盛，继续看好能源金属价格。 9 月车市迎来传统销售旺季，新能源车企销量大幅增加。中汽协数据显示， 9月，新能源汽车销量为 70.8 万辆，同比增长 93.9%，市场占有率达27.1%。新能源汽车销量水涨船高，车企对产能扩建的需求也日益急迫。行业维持高景气， 碳酸锂和氢氧化锂本周价格继续上行。 建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、 盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。

锂： 下游积极备货，供紧需增锂价维持涨势

本周电池级碳酸锂价格为 52.6 万元/吨，较上周上涨 2.5%；电池级氢氧化锂价格 51.75 万元/吨，较上周上涨 3%；锂辉石价格为 5260 美元/吨，较上周上涨 0.6%。供给端，本周供应紧张的局面仍未缓解，青海物流仍受疫情影响，市场整体流通货源持续偏紧，行业锂盐库存持续去化。需求端，随着年末汽车销售冲量时期的到来，终端动力汽车销量持续上升，下游市场备货积极。随着冬季盐湖减产的到来，预计锂盐短期供紧需增局面仍将持续，锂盐价格将维持高位。

镍： 镍矿供给受干扰，预计镍价偏强震荡

本周 SMM 电解镍价格为 19.125 万元/吨，较上周上升 0.3%，硫酸镍3.96 万元/吨，较上周上涨 1%。供给端，据 SMM， 9 月份巴新由于地震问题导致产量下滑，同时也影响了 10 月份的发货量。节前从海外进口的镍矿仍处于运输途中，国内镍铁厂逐步去库，缓解镍铁现货库存压力，但受制于前期备矿情绪不佳，镍矿整体供给偏紧。需求端，三元前驱体处于产量高峰期，下游订单好转，生产积极性较高，叠加当前几大头部企业快速扩张，电池级硫酸镍需求旺盛。总体来看，镍矿供应因现货紧张及天气原因持续偏紧状态， 下游企业需求旺盛，预计镍价偏强震荡

钴： 电解钴供应波动，需求复苏预计价格或有支撑

本周电解钴报 35.95 万元/吨，较上周上升 3.5%，硫酸钴价格为 6.325万元/吨，较上周上涨 1.2%。供应端，据 SMM，南非港口罢工导致 1-2 周船运供给出现问题，电解钴供应受到干扰。需求端市场稳定，钴产品冶炼龙头企业开工率逐渐恢复至正常水平，中小企业谨慎开工、以保障长协为主。钴盐方面，因美元汇率持续走高，高成本支撑上游提高报价，预计价格小幅上涨。

稀土： 包头地区静默管理，供给干扰稀土价格微涨

本周稀土价格处于稳定略有上升状态，氧化镨钕市场成交价在 68.5 万元/吨，较上周上涨 2.24%；氧化铽价格小幅上调至 1305 万元/吨，较上周上涨 0.77%；氧化镝价格也轻微上调至 232.5 万元/吨，较上周上涨 1.31%。供给端， 10 月 5 日起，包头实行静默管理，新冠病例数仍处于高位，或对后续生产经营及物流运输有一定影响。从需求端来看，本周磁材厂需求较上周稍有减弱，以刚需采购为主，稀土成交情况不及预期。总的来说，短期供应受疫情干扰大，需求偏淡，预期稀土价格或小幅震荡。 建议关注：金力永磁、中科三环、盛和资源、北方稀土等。

贵金属： 加息预期增强金价承压，衰退风险下黄金仍具投资价值

本周 COMEX 黄金收盘价 1650.20 美元/盎司，较上周下降 3.03%；COMEX 银收盘价 18.20 美元/盎司，较上周下降 9.72%。美元指数本周收盘价 113.31，较上周收盘价 112.76 小幅上涨 0.49%，美元指数持续走强叠加美联储提高加息利率终值目标使贵金属价格承压。经济数据方面，据财联社，截至 10 月 8 日美国当周初请失业金人数上升至22.8 万人，这一数据继上周的 21.9 万人之后，略差于市场预期的 22.5万人，另外美国 9 月 CPI 同比上涨 8.2%，预估为 8.1%，前值为8.3%；美国 9 月 CPI 环比上涨 0.4%，预估为 0.2%，前值为 0.1%。通胀高企或增强继续加息的预期，同时就业等经济数据不及预期也说明未来存在衰退风险，叠加俄乌冲突持续升级，黄金投资价值凸显。

风险提示：

金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期