理工酷

2022年10月17日发布

核心观点

本周市场回顾。第39周房地产板块指数弱于沪深300指数，弱于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-1.2%。沪深300指数报收3804.89，周度涨幅为-1.3%；创业板指数报收2288.97，周度涨幅-0.6%；房地产板块指数报收3022.30，周度涨幅为-2.5%。

本周行业要闻。央行、银保监会：阶段性放宽部分城市首套房贷利率下限。财政部、税务总局发布居民换购住房的个人所得税优惠政策。央行：首套房公积金贷款利率下调15bp。济宁、清远等城市下调首套房贷款利率。多家大行传达监管要求，年内各新增房地产融资至少1000亿元。上海、苏州、宁波、武汉完成第三批集中供地。招商蛇口、普洛斯等五只公募REITs申请扩募并购入新资产。

国庆双周新房和二手房销售量环比上升。第39-40周29大城市新房销售为5.91万套，较第38周上升80.0%；11大城市二手房销售12199套，较第38周上升22.0%；一线城市新房、二手房交易较第38周分别上升29.4%、上升29.4%；二线城市新房、二手房交易较第38周分别上升85.6%、上升7.2%。库存量、库销比均较第38周下降。截至第40周，15大城市库存为122.8万套，较第38周减少17130套；库销比为15.5个月，较38周下降0.5个月。本周土地市场出让热度较上周降低。第39周26大城市合计成交土地67块。土地出让金额减少。第39周26大城市土地出让金为965.1亿元，较第38周减少538.9亿。平均溢价率下降。第39周26大城市土地成交平均溢价率2.3%，较第38周下降0.5%。

重点公司公告。多家公司发布9月经营快报。万物云发布中报。华润置地发行30亿元CMBS。华润万象生活10.4亿收购祥生物业公司。招商积余发布三季度业绩预告。旭辉控股：内部信函并无暗示或表述集团无力偿还到期债务。

投资建议与投资标的

国庆双周新房和二手房销售环比改善，土地市场继续分化。9月百强房企销售同比降幅收窄至26%，其中头部央国企表现亮眼，部分高评级民企亦表现不俗，单月同比基本持平甚至回正，企业间分化加剧。节前中央出台宽松政策组合，分别针对二三线城市刚需和北京等一线城市的改善需求予以支持，我们认为短期或有助于部分利率敏感型客群成交并促进在途二手交易进程加速，但总体而言政策力度依然有限，信号意义强于实际作用。从国庆期间新房认购和二手房带看表现来看，居民购房热情依然有限，观望情绪不减。我们认为基本面仍将处于持续的弱复苏状态，仍需观察政策效果。我们继续看好龙头房企市场调整阶段的优势地位，此外区域型房企有望在结构性市场中拥有更好的弹性。看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利发展(600048，买入)、万科A(000002，买入)；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。

风险提示：

销售复苏低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。