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概述
2022年10月17日发布
10 月份建议关注: 1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种; 2、金九银十来临,关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动; 3、三季报可能超预期的半导体材料等子行业。
行业动态:
本周均价跟踪的 101 个化工品种中,共有 54 个品种价格上涨, 24 个品种价格下跌,23 个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是硫酸、 PTMEG、 TDI、甲醛、己二酸;而跌幅前五的品种分别是 DMF、对二甲苯、液氯、联苯菊酯、高效氯氟氰菊酯。
本周国际油价震荡下行, WTI 原油收于 89.11 美元/桶,收盘价周跌幅 3.81%;布伦特原油收于 94.57 美元/桶,收盘价周跌幅 3.42%。宏观方面,国际货币基金组织(IMF) 11 日发布最新一期《世界经济展望报告》,预计 2023 年全球经济增速将进一步放缓至 2.7%,较 7 月预测值下调 0.2 个百分点,并指出通胀、战争导致的能源和粮食危机以及利率大幅上升的压力,正在将世界推向衰退的边缘,并威胁到金融市场的稳定。同时,市场预期美联储 11 月可能继续加息 75 个基点。
需求端, EIA、 IEA 和 OPEC 三大机构下调全球石油需求预测, IEA 的 10 月份月报预计 2023 年全球石油日均需求增长降至 170 万桶,比上个月报告下调了 47 万桶, OPEC 的 10 月份月报将 2023 年全球石油日均需求增长下调至 230 万桶。供应端, 9 月份欧佩克 13 个成员国原油日均产量 2977 万桶,比 8 月份日均增长14.6 万桶。其中,有配额的 10 个成员国原油日产量 2539.9 万桶,比 9 月份原油日产量配额低 135 万桶,美国方面, 10 月 7 日当周,原油日均产量 1190 万桶,比前周日均产量减少 10 万桶。库存方面,截至 10 月 7 日当周,美国包括战略储备在内的原油库存总量 8.47781 亿桶,比前一周增长 219 万桶;汽油库存总量比前一周增长 202.3 万桶,馏分油库存量比前一周下降 485.3 万桶。展望后市,全球经济增长疲软持续抑制原油需求,同时原油供应收紧、地缘政治分歧对油价形成支撑,供需博弈下,预计油价将延续偏高位震荡。
本周 NYMEX天然气收报 6.74美元/mbtu,周均价跌幅 3.23%。目前欧洲一些能源密集型企业,如钢铁和化肥工业已减停产以减少天然气消耗, 欧盟储气量达 80%以上。预计未来两周英国和欧洲大陆气温将高于正常水平,或推迟消耗天然气库存的速度。周初挪威 Nyhamna加工厂被传称存在供应威胁,但随后壳牌方面澄清,天然气供应正常。俄罗斯总统普京 12日在“俄罗斯能源周”国际论坛表示,俄或将在土耳其建设欧洲最大天然气枢纽,向土耳其及欧洲南部输送天然气。展望后市,欧洲天然气供需缺口依旧存在,但政策干预措施抑制气价上涨,后续地缘政治博弈加剧和季节性需求提升有望支撑气价,预计天然气价格将维持高位。
本周 TDI 收报 26,500 元/吨, 收盘价周涨幅 25.00%。供应端, TDI 全球供应持续紧张, 国内方面,科思创上海装置 10 月 9 日上午因故障临时停车,万华烟台 TDI装置于 10 月 11 日开始停产检修,万华福建装置仍处于年内大修状态, 甘肃银光 10 万吨装置有望四季度重启;烟台巨力 5+3 万吨装置仍未重启。海外方面,继欧洲大规模停车降负后, 北美 TDI 装置或存检修降负可能,同时匈牙利宝思德、沙特陶氏装置或低负荷运行。 需求端, 下游海绵市场对于高价原料有所抵触, 原料大幅涨价背景下,刚需小单跟进。 展望后市, 海外装置低负荷运行,TDI 出口订单有望向好, 同时,国内供应紧张,工厂挺价心态仍存, 预计价格仍有上行空间。
投资建议:
SW 化工当前市盈率(TTM 剔除负值)为 13.67 倍,处在历史(2002 年至今)的10.38%分位数,市净率(MRQ 剔除负值)为 2.05 倍,处在历史水平的 11.75%分位数。 10 月份建议关注: 1、能源供应危机下海外产能受限的化工品种; 2、金九银十来临,关注未来稳增长落地对于聚氨酯、纯碱、基建化学品等产品的需求拉动; 3、三季报可能超预期的半导体材料等子行业。 从子行业景气度角度,上游石化炼化、农产品相关农化、磷化工、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。个股挑选上,带有成长属性的新材料企业有望穿越需求波动周期,一体化龙头企业当前进入长线布局时点。推荐个股:万华化学、荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料、蓝晓科技、安集科技、东方盛虹等,关注广汇能源等。
10 月金股:万华化学、雅克科技。
风险提示
1) 地缘政治因素变化引起油价大幅波动; 2)全球疫情形势出现变化。
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