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2022年10月17日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年10月14日，申万国防军工行业本周上涨3.72%，跑赢沪深300指数2.74个百分点，在申万31个行业中排名第10名；申万国防军工行业本月上涨3.72%，跑赢沪深300指数2.74个百分点，在申万31个行业中排名第10名；申万国防军工板块年初至今下跌23.16%，跑输沪深300指数0.94个百分点，在申万31个行业中排名第24名。

截至2022年10月14日，本周申万国防军工行业各子板块表现较好。航天装备板块涨幅最多，上涨了4.64%。其他板块表现如下，航海装备板块上涨4.40%，军工电子板块上涨3.75%，航空装备板块上涨3.71%，地面兵装板块上涨1.52%。

国防军工行业周观点：十月，行业进入三季报披露窗口，从近期几家公布业绩预告军工企业看，业绩均实现快速增长，展望整个三季报，军工行业业绩在上游成本下降加持下有望实现较快增长，行业基本面向好确定性强，建议逢低布局。

面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛有愈演愈烈趋势，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。今年是国企改革“收官之年”，从近期密集公布的回购、股权激励计划、增持等公告可以发现，军工企业改革在提速，预计将会激活军工企业活力。长期看好军用“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气，民用看好商用大飞机产业链；从使用量角度，实战训练次数提升下教练机损耗增加和导弹补库存，看好航空产业链以及高消耗品导弹产业链，商用方面，看好国产大飞机后续订单情况。另一方面，看好航天技术成果向商业应用的转移转化下，看好航天产业服务和物联网下北斗产业链发展，以及新一轮数字货币改革潮下特种芯片的发展。近期可适度关注新一轮航运船只更新换代，以及俄乌冲突下导致的油气运输船只供不应求情况。建议关注：中航沈飞（600760）、中航西飞（000768）、中国船舶（600150）、紫光国微（002049）。

风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。