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2022年10月17日发布

投资要点

一周市场回顾

过去一周，上证综指上涨1.57%收3071.99，深证指数上涨3.18%收11121.72，沪深300上涨0.99%收3842.47，有色金属行业指数(申万)上涨2.77%收4828.35，跑赢沪深300指数1.78个百分点。锂板块指数上涨2.19%；钴板块指数上涨1.72%；镍板块指数上涨3.24%；稀土永磁板块指数上涨5.08%；锡板块指数上涨3.41%；钨板块指数上涨3.68%；铝板块指数上涨2.92%；钒钛板块指数上涨1.64%。

投资分析

至10月15日，有色金属行业先后有18家上市公司披露了前三季度业绩预增公告。总体看，锂、钼等产业链景气度较高。

锂板块：10家锂产业链上市公司已作了前三季度业绩信息披露。（1）8月29日，雅化集团率先披露业绩预告：前三季度归母净利润同比增长447.53%—479.16%；第三季度归母净利润同比增长297.05%—363.22%。（2）业绩同比增幅最大的是融捷股份：前三季度归母净利润同比增长4,330.99%—4,700.24%；第三季度归母净利润同比增长4,065.42%—5,106.78%。（3）从诸公司公告看，新能源行业（含电动车、储能等细分市场）需求旺盛，锂盐产品价格维持在较高水平，新增产能有序释放，经营利润大幅提升。（4）从产业链跟踪数据（上海有色网等）看，本周电池级碳酸锂价格突破前期高点，再创历史新高，较年初涨幅达80%+。下游企业采购备货意愿较强。

铝板块：（1）神火股份：前三季度归母净利润同比增长154.38%；第三季度归母净利润同比增长56.57%。受云南神火铝业有限公司产能释放及煤炭、电解铝产品售价同比大幅上涨影响，公司盈利能力大幅增强。（2）万顺新材：前三季度归母净利润同比增长618.41%—640.86%。今年以来铝箔下游市场需求旺盛，孙公司安徽中基电池铝箔产能释放，带动铝加工业务盈利能力明显提升，公司整体经营业绩实现较大幅度增长。

稀土永磁板块：（1）金力永磁：前三季度归母净利润同比增长90%—100%。公司充分把握新能源及节能环保领域的市场机遇，经营业绩持续增长。在新能源汽车及汽车零部件领域，营业收入较去年同期增长近190%；在机器人及工业节能电机领域，营业收入较去年同期增长逾120%；在3C、节能变频空调等领域的营业收入也有较高的增长。（2）横店东磁：前三季度归母净利润同比增长34.09%—39.73%；第三季度归母净利润同比增长14.97%—29.71%。光伏产业持续优化产品结构，加大市场拓展力度，持续推动技术创新，不断提升电池转换效率，先进产能释放叠加制造成本持续优化，实现了盈利倍增。锂电产业持续聚焦小动力市场，在电动二轮车和便携式储能等领域的出货实现了快速增长。磁性材料和器件产业在家电、消费电子和传统汽车等领域景气度较弱的情况下，不断拓展新能源汽车、光伏、充电桩等应用领域，保持了稳健经营的态势。

钼板块：金钼股份前三季度归母净利润同比增长约119.71%—143.46%。公司披露：国内外钼市场价格持续向好，主要钼产品价格同比上涨，公司积极组织安排生产，优化产品结构，抢抓市场机遇，挖潜增效，产品盈利能力有效提升，本期业绩同比大幅上升。

投资建议:

从产业链跟踪数据看，关注产品价格相对坚挺的锂、钼、钒产业链头部上市公司。

风险提示：

全球经济增速放缓，疫情突变反复，地缘政治风险，监管政策变化，技术路线变化，产品供需发生较大变化。