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2022年10月17日发布

投资要点：

事件： 2022 年 10 月 16 日，中国共产党第二十次全国代表大会在北京人民大会堂开幕。 关于碳中和，二十大报告指出，要积极稳妥推进碳达峰碳中和，立足我国能源资源禀赋，坚持先立后破，有计划分步骤实施碳达峰行动，深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，加快规划建设新型能源体系，积极参与应对气候变化全球治理。

优化产业结构，加快发展方式绿色转型。《报告》指出，实施全面节约战略，推进各类资源节约集约利用，加快构建废弃物循环利用体系；提出完善支持绿色发展的财税、金融、投资、价格政策和标准体系，发展绿色低碳产业，健全资源环境要素市场化配置体系，加快节能降碳先进技术研发和推广应用，倡导绿色消费，推动形成绿色低碳的生产方式和生活方式。此前发改委发布《“十四五”循环经济发展规划》， 对农作物秸秆、大宗固废、建筑垃圾、废纸、废钢、有色金属的利用率或使用量作出明确规划， 到 2025 年， 资源循环利用产业产值达到 5 万亿元 。 结合此次二十大报告中强调“加快构建废弃物循环利用体系”， 资源循环利用产业的投资需求和市场化程度有望显著提升。

持续打好污染防治攻坚战，提升城乡人居环境。《报告》提出，持续深入打好蓝天、碧水、净土保卫战；加强污染物协同控制，基本消除重污染天气；统筹水资源、水环境、水生态治理，推动重要江河湖库生态保护治理，基本消除城市黑臭水体；加强土壤污染源头防控，开展新污染物治理。同时强调提升环境基础设施建设水平，推进城乡人居环境整治。本次报告再次强调了“绿水青山就是金山银山”的理念，环境治理中涉及的大气、水、固废、土壤等多个细分领域需求空间大。 结合近期国常会提出的确定专项再贷款与财政贴息配套支持高校、医院、中小微企业等九大领域的设备更新改造，我们认为环保设备、检测监测设备的投资力度将不断加大。

深入推进能源革命，加快规划建设新型能源体系。《报告》提出， 积极稳妥推进碳达峰碳中和， 完善能源消耗总量和强度调控，重点控制化石能源消费，逐步转向碳排放总量和强度“双控”制度； 深入推进能源革命，加强煤炭清洁高效利用，加大油气资源勘探开发和增储上产力度，加快规划建设新型能源体系，统筹水电开发和生态保护，积极安全有序发展核电，加强能源产供储销体系建设，确保能源安全；完善碳排放统计核算制度，健全碳排放权市场交易制度； 提升生态系统碳汇能力；积极参与应对气候变化全球治理。 我们认为在能源结构转型中，将催化储能、虚拟电厂、火电灵活性改造的发展，带来广泛的投资机会。

投资建议： 《报告》 从国家层面上明确了推动绿色发展，积极稳妥推进碳达峰碳中和的战略方针。 环保领域，我们看好资源循环利用以及节能环保设备， 重点推荐：样品前处理龙头，质谱仪打造第二增长曲线的【莱伯泰科】；布局医疗器械高景气度赛道的家电微特电机龙头【江苏雷利】。 建议关注： 再生塑料龙头【英科再生】；大气治理龙头，综合环境服务商【清新环境】 ；危废资源化龙头【高能环境】。公用领域，我们看好能源结构低碳化转型带来的投资机会，重点推荐： 电源清洁化+电网智能化双轨并行的储能龙头【南网科技】； 布局海气+陆气的天然气运营商【九丰能源】； 技术储备充足，产品聚焦输电和配电端的【科汇股份】； 立足江苏，开拓全国的 EPCO 一站式服务商【苏文电能】。建议关注： 核电与风光双核发展的【中国核电】；新能源运营商龙头【龙源电力】【三峡能源】； 借助国资资源积极转型绿电，积极布局储能、氢能产业链的【穗恒运 A】； 火电盈利有望修复，积极布局新能源的【华电国际】。

风险提示： 项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。