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2022年10月17日发布

每周一谈：锂价上行对电车成本的影响

事件背景：近期碳酸锂价格又创新高，10月14日碳酸锂价格达到52.6万元/吨，较去年年初增长47.3万元/吨，增幅约900%；较9月30日增长1.3万元/吨，两周增幅达2.5%。碳酸锂价格影响电池材料成本，进而会影响车辆价格、消费者购车意愿以及新能源车行业的发展，所以碳酸锂价格的变化对电动车材料成本的具体影响是非常值得关注的事情。

不同正极材料体系，电池合计所需碳酸锂测算：1kWhLFP、NCM523、NCM622和NCM811电池，所需的碳酸锂分别为0.533kg，0.625kg，0.614kg和0.58kg。单位能量电池合计所需碳酸锂的量，NCM523、NCM622和NCM811分别是LFP的122%，115%和109%。

碳酸锂价格的变动对不同类型车辆碳酸锂材料成本的影响：

若装车电池为LFP，单车带电分别为77kWh（高端纯电），57kWh（中端纯电）以及18.3kWh（混动），在碳酸锂价格为50万元/吨时，它们单车碳酸锂成本分别为2.05万元，1.52万元和0.49万元，占车价的比例分别为7.7%，9.6%和3.6%。

当碳酸锂价格上涨10万元/吨的时候，它们相应的碳酸锂材料成本增加0.41万元，0.3万元和0.1万元；成本变动占车价的比例分别为1.5%，1.9%和0.7%。

若装车电池为NCM523，NCM622或NCM811，则“高、中端纯电动以及混动汽车”的单车碳酸锂材料成本，以及“碳酸锂价格上涨时的材料成本增加值”分别乘以相应的系数即可，即122%，115%和109%。

研究结论，碳酸锂价格上涨时：

1)装三元电池的电动车受到的材料成本压力比装LFP电池的要大。

2)高端纯电动汽车碳酸锂材料成本增加的绝对值最大，混动车成本增加最小。

3)中端纯电动汽车材料成本变化占车价的比例最高。

4)如果“高、中端纯电动和混动汽车”再分别提价0.41万元，0.3万元和0.1万元，汽车消费者可以接受的话，或者电池厂或整车厂可以承受得住这部分成本增加压力的话，那么碳酸锂价格可能会再涨价10万元/吨。

投资策略：

建议关注受益于锂价增加的企业，比如天齐锂业（002466.SZ）。

市场回顾：

电力设备行业本周涨跌幅为7.33%，在申万31个一级行业中，排在第2位。

电力设备行业本周跑赢大盘，重点指数均上涨。本周沪深300、上证指数、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.99%，1.57%，3.18%和6.35%。

在细分版块中，电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为4.79%，6.68%，6.88%，12.21%、7.29%和6.98%。

行业热点：

特斯拉已暂停在德国工厂的电池生产，将至少推迟到2024年。

风险提示：

新能源车销量不及预期。