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2022年10月17日发布

行情回顾

本期（10月10日-10月14日），沪深300上涨3.3%，机械板块上涨8.0%，在28个申万一级行业中排名4。细分行业看，叉车涨幅最大、上涨19.1%；半导体设备跌幅最大、下跌19.2%。

本周观点

锂电设备企业盈利能力持续提升，关注激光环节、出海等标的

下游电池厂产能仍处于扩张周期。以头部电池厂宁德时代为例，其2021年及2022上半年电池产能分别为170.39、154.25GWh，若根据其2025年之前电池产能预计达到670GWh以上做测算，即便考虑到有部分基地项目处于建设中（但设备已招标）的情况，仍有较大产能扩产及相应的设备招标空间。同时，国内二线电池厂也在积极筹划扩产，以中创新航、蜂巢能源为例，其2025年预计规划产能分别为超500GWh、600GWh。此外，根据GGII数据，2021年国内锂电设备市场规模达588亿元，同比增长104.88%，同时GGII预测2025年其将提升至1200亿元，2021-2025年CAGR19.5%。规模效应凸显，净利率有望持续提升。自下游电池厂大幅扩产以来，因订单交付周期较长（普遍在1年左右），设备企业在前期为提高订单生产及交付能力，2021年普遍在员工规模等扩张较快。2022年以来，伴随着订单收入的逐步确认，同时在人员规模等扩张步伐减慢，费用率前置逐步消化，有望推动公司盈利能力提升。设备企业出海，打开新蓝海。在锂电设备企业出海方面，一是跟随国内电池厂海外建厂做配套，包括宁德时代拟投资不超过73.4亿欧元用于建设匈牙利时代新能源电池产业基地项目等，预计国内相关设备企业将受益。二是国产设备企业打进海外电池厂供应链，包括在2022年6月，先导智能在官方微信公众号宣布与德国大众签约，将为其提供20GWh锂电装备解决方案，设备份额超65%，并将成为大众至2030年落地240GWh超级工厂的核心供应商。关注拓领域+行业内技术迭代，有望获得超越行业β收益。以激光等为代表的环节具有高延展性，可迁移应用在光伏、半导体、3C等多领域。同时在行业内亦存在4680大圆柱电池带来的激光焊接需求量增加等新机遇。

投资建议：

推荐关注产品拓展性强及技术迭代的受益标的海目星、联赢激光、科瑞技术等，平台型及出海受益标的先导智能、利元亨等！

风险提示

宏观经济波动，外部需求波动。