理工酷

2022年10月17日发布

行情回顾

上周（ 2022/10/10-2022/10/14） SW 机械设备指数上涨 5.68%，在申万 31个一级行业分类中排名第 5；沪深 300 指数下跌 1.33%。年初至今， SW 机械设备指数下跌 20.82%，在申万 31 个一级行业分类中排名 20；同期沪深300 指数下跌 22.22%。

核心观点

8 月日本出口中国机床订单高增长， 中国高端机床需求正旺。 根据日本机床协会数据， 8 月日本出口中国机床订单 298.49 亿日元，同比增长 24.88%，1-8 月订单 2539.37 亿日元，同比增长 0.72%。考虑 2021 年日本出口中国机床订单同比增长 77%，在去年高基数上今年 1-8 月订单同比重回正增长，我们认为在航空航天、新能源汽车等领域带动下，中国高端机床需求正旺。

9 月挖机销量重回正增长，国内跌幅收窄，出口持续高增，工程机械有望触底回升。 9 月国内挖机总销量同比增长 5.49%，环比增长 17.21%。国内市场方面，挖机市场有所复苏，单月降幅同比收窄 13.84pcts，随着天气温度逐渐回落，国四切换时间点临近等因素影响下，下半年国内旺季赶工需求释放，挖机市场有望继续回暖，设备销售得到提振。海外市场方面，挖机整体需求表现强劲，出口销量一定程度上对冲国内市场的下行， 9 月挖机出口量同比增长 73.42%，增幅环比扩大 16.59pcts。

9 月新能源汽车销量、动力电池装机量保持高增长，锂电产业链高景气度延续。 9 月中国新能源车销量 70.8 万辆，同比增长 98.06%，环比增长6.28% ， 动 力 电 池 装 车 量 31.63GWh ， 同 比 增 长 101.6% ， 环 比 增 长13.99%，锂电产业链高景气度延续。

通用机械需求底部渐进，有望在 22 年末附近迎来复苏。 中游通用机械行业需求周期约 3-4 年，行业需求从 2021 年一季度起开始边际走弱，同比数据增速从高点逐渐回落，需求边际减弱，目前处于磨底阶段。根据行业需求下降周期历史均值约 22 个月的时间推算，则新一轮需求上升周期的启动时间约在 2023 年 1 月附近。由于选取数据为 3 个月移动平滑，数据或滞后 2 个月左右。因此，我们预计，新一轮通用机械设备行业需求上升周期有望在 22年底附近启动，目前从工业机器人/叉车/机床销量、 PMI、工业增加值等数据来看， Q3 呈逐月改善趋势，底部基本探明，后续有望逐步复苏。

投资建议

建议关注应流股份、合锻智能、安徽合力、 欧科亿、德龙激光。

风险提示

宏观经济变化风险；原材料价格波动风险；政策及扩产不及预期风险。