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2022年10月17日发布

投资要点：

行情回顾：截至2022年10月14日，电力及公用事业指数当周上涨5.19%，跑赢沪深300指数4.20个百分点，在中信30个行业中排名第6名；电力及公用事业指数当月上涨5.19%，跑赢沪深300指数4.20个百分点，在中信30个行业中排名第6名；电力及公用事业指数年初至今下跌8.65%，跑赢沪深300指数13.57个百分点，在中信30个行业中排名第5名。

在当周涨幅前十的个股里，建投能源、聚光科技、桂冠电力三家公司涨幅在电力及公用事业中排名前三，涨幅分别达26.36%、23.38%和22.87%。在当周跌幅前十的个股里，*ST博天、迪森股份、同兴环保跌幅较大，跌幅分别达10.63%、6.65%和6.48%。

估值方面：截至2022年10月14日，电力及公用事业板块PE(TTM)为69.83倍；子板块方面，火电板块PE(TTM)为-16.35倍，水电板块PE(TTM)为18.78倍，其他发电板块PE(TTM)为26.26倍，电网板块PE(TTM)为53.89倍，燃气板块PE(TTM)为23.31倍，供热或其他板块PE(TTM)为32.85倍，环保及水务板块PE(TTM)为28.69倍。

行业周观点：近日国家能源局表示，加大新型电力基础设施建设力度，实施可再生能源替代行动，稳步推进以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地、西南水电基地以及电力外送通道建设，可再生能源电量输送比例原则上不低于50%。我国对新型电力系统建设较为重视，规划建设电力外送通道，充分利用风电、光电、水电等可再生能源。地方层面上，多地出台新能源相关政策。四川省要求，到2025年，非化石能源占能源消费比重达到42%左右，可再生能源电力装机容量达到1.29亿千瓦。北京市提出，到2030年，太阳能、风电总装机容量达到500万千瓦左右，新能源和可再生能源供暖面积比重约为15%。我们认为，随着我国逐步推进能源结构转型，新能源行业未来发展值得期待。建议关注有望受益于我国能源结构转型的风电行业重点企业三峡能源（600905）、节能风电（601016），太阳能发电行业重点企业金开新能（600821）。另外，近期多家火电企业预告前三季度业绩，赣能股份预计前三季度归母净利润为1.464亿元到1.864亿元，同比实现扭亏为盈，主要因为火力发电售电单价上涨及公司所属丰城三期发电厂#7机组于2022年7月正式投产发电；皖能电力预计前三季度归母净利润约为4.000亿元到4.600亿元，同比实现扭亏为盈，主要因为结算电价上涨。上网电价上涨将助力火电企业缓解煤价上涨带来的成本压力，近期建议关注火电标的华能国际（600011）、华电国际（600027）、大唐发电（601991）。

风险提示：政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；原材料价格波动风险等。