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2022年10月17日发布

本期内容提要:

周观点：1）家居：]家居板块市场情绪底部，左侧布局正当时，建议投资者关注未来大概率出现的边际变化：一是接单预期改善，从9月家居企业订单情况来看，整体已略有改善。我们认为随着Q4订单基数走低、保交楼政策陆续落地，零售和大宗业务订单增速环比改善趋势有望延续。二是地产销售复苏，多地二手房销售10月以来增速已有所回升，随着各地地产相关政策的持续出台，未来新房销售若边际改善，家居板块由于前期估值回调幅度较大，未来具备较大的估值修复空间。同时，我们认为对明年家居行业需求不必过度悲观，后续如果疫情影响逐步可控、国内消费稳步复苏，我们预计家居作为大件可选消费品的需求释放也有较大空间。建议投资者把握家居板块底部配置价值机会，公司推荐定制板块欧派家居、志邦家居、索菲亚，软体板块顾家家居、慕思股份、喜临门。2）造纸：节后在木浆成本持续高企的背景下，纸价普遍提涨，随着四季度进入传统消费旺季预计后续需求将环比改善，同时未来浆价逐步回落是大概率事件，静待盈利拐点。造纸板块建议关注文化纸龙头太阳纸业，以及特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技。3）包装印刷：持续推荐大包装龙头裕同科技，大包装业务稳步推进、资本开支力度预期降低，预计三季度盈利能力修复趋势延续，金属包装建议关注昇兴股份、奥瑞金。4）文娱个护：建议底部布局文具龙头晨光股份，公司产品和渠道升级深化，本册、体育用品品类顺利扩张，科力普持续高增步入良性成长通道，我们预计三季度开始有望迎来逐季环比改善。个护板块建议关注市场稳步开拓、盈利能力预期修复的中顺洁柔、百亚股份、豪悦护理。5）出口链：出口企业需求分化，建议关注细分领域需求向好、盈利能力预期改善的依依股份、家联科技、嘉益股份、共创草坪、浙江自然。

轻工制造板块上周（2022.10.7-10.14）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数上涨1.3%，沪深300指数上涨1.0%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，造纸行业指数3.8%，文娱用品行业指数2.6%，包装印刷行业指数2.2%，家居用品行业指数-1.3%。

家居：上周原材料上涨，海运费下降。截至2022年10月14日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+18.3%、3.1%、+5.2%。五金原料方面，铜价环比3.4%。海运费回落，上周CCFI:美西航线海运指数环比-12.4%。。

造纸：双胶纸价格持平，白卡纸、铜版纸、箱板瓦楞纸价格上涨，阔叶浆、针叶浆价格持平，纸浆期货价上涨。截至2022年10月14日，天津玖龙废黄板纸收购价格为1930元/吨（上涨80元/吨）。截至2022年10月14日，纸浆期货价格为6807.2元/吨（上涨19.20元/吨）。截至2022年10月14日，巴西金鱼阔叶浆价格为860美元/吨（不变），智利银星针叶浆价格为970美元/吨（不变）。

包装：马口铁价格持平、铝价格上涨。截至2022年10月14日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格6950元/吨(持平)，A00铝价格18560元/吨（上涨328元/吨）。

风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险