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2022年10月17日发布

核心观点

行业观点：9月上险量同比持续向上，新能源车保持高增长，看好下半年量利双增。供给层面，6月起行业进入主动加库存阶段，各主机厂持续加快排产，行业4-5月产业链生产端抑制情况得到明显回补，9月起理想L9/L8/L7、长安深蓝SL03、蔚来ET5等新车陆续上市交付，叠加金九银十促销政策，有望带来10月购车小高潮。需求层面，燃油车购置税阶段性减征催化，叠加各地补贴刺激政策，下半年的汽车销量有望大幅改善。原材料价格上涨趋势得到遏制，汽车量利双增，叠加10月三季报密集发布（预计汽车板块多数公司业绩同环比两位数增长），或成为下半年核心强势板块。

长期看好具有强产品周期+高产品性价比的自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线1：自主品牌从组织架构、供应链完善程度、商业模式等方面超越合资，长期看好自主品牌崛起带来的产业链投资机遇。主线2：汽车电动化的核心是能源流的应用。技术趋势往磷酸铁锂、4680圆柱、多合一电驱动系统、整车平台高压化等多维升级。主线3：汽车智能化的核心是数据流的应用，增量零部件包含：获取端-激光雷达、毫米波雷达、摄像头等传感器，输送端-高速连接器，计算端-域控制器，应用端-空气悬架、线控制动和转向，交互端-HUD、交互车灯、中控仪表、天幕玻璃、车载声学等。

行情复盘：本周（20221010-20221014）CS汽车上涨4.14%，CS乘用车上涨3.45%，CS商用车上涨1.55%，CS汽车零部件上涨5.43%，CS汽车销售与服务上涨1.11%，CS摩托车及其他上涨3.90%，电动车上涨4.59%，智能车上涨5.60%，同期的沪深300指数上涨0.99%，上证综合指数上涨1.57%。CS汽车强于沪深300指数3.16pct，强于上证综合指数2.57pct。

数据追踪：根据中汽协发布的数据，2022年9月汽车行业销量完成261万辆，同比增长25.7%，环比增长9.5%，环比由负转正；2022年1-9月汽车行业销量完成1947万辆，同比增长4.4%。乘用车方面，9月乘用车销量233.2万辆，同比增长32.7%，环比增长9.7%；1-9月累计销量1698.6万辆，同比增长14.2%。新能源汽车方面，9月销量70.8万辆，同比增长93.9%，环比增长6.2%；1-9累计销量456.7万辆，同比增长1.1倍，市场占有率达23.5%。

投资建议：重点推荐自主新品周期强势的整车企业：比亚迪、广汽集团、长安汽车、吉利汽车、长城汽车；核心增量/成长零部件：星宇股份、福耀玻璃、德赛西威、拓普集团、华阳集团、伯特利、上声电子、科博达、玲珑轮胎及渗透率快速提升的一体化压铸、空气悬架等赛道。

风险提示：汽车芯片产能风险，销量下行风险，传统企业变革风险。