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2022年10月17日发布

投资要点

整体：上周（2022.10.10-2022.10.16），沪深300涨跌幅0.99%，上证指数涨跌幅1.57%，创业板指涨跌幅6.35%。涨幅前三行业分别是医药生物（7.54%）、电力设备（7.33%）、农林牧渔（7.18%）。基础化工涨跌幅3.61%，跑赢沪深300指数2.62个百分点，跑赢上证指数2.04个百分点，跑输创业板指数2.73个百分点，其周涨跌幅在申万一级行业中排名第11位。

板块：上周新材料指数涨跌幅2.69%，跑赢沪深300指数1.7个百分点，跑输创业板指3.66个百分点，跑赢上证指数1.12个百分点。新材料指数板块中各子行业行情大部分上涨，本周涨幅前三的子行业分别是有机硅(8.19%)、膜材料(4.68%)、OLED材料指数(4.49%)，跌幅居前的子行业是半导体材料(-3.84%)。

个股：上周新材料板块中，实现正收益个股占比82%，涨幅居前的个股有美联新材(16.6%)、回天新材(13.84%)、帝科股份(12.82%)，跌幅居前的个股有雅克科技(-13.74%)、江丰电子(-13.12%)、清溢光电(-11.64%)。

估值：截至2022年10月16日，当前创业板指PE（TTM）为46.37，过去三年平均PE为58.45，新材料指数PE（TTM）为26.76，过去三年平均PE为42.39，新材料指数相对创业板指溢价率为-42.29%。

行业动态

行业要闻：

1）国家邮政局：快递将禁用不可降解塑料

2）东方希望兰州硅业一期40万吨工业硅项目基础工程正式开工

3）85亿元！吉利42GWh动力电池项目首期实现试生产

4）7.14亿元！丰元股份推进磷酸铁锂正极材料生产基地项目

5）可降解塑料需求迎爆发，长鸿高科拟112亿元深化产业链布局

投资建议

传统塑料市场庞大，PBAT、PLA等可降解塑料迎替代机遇。10月14日，国家邮政局举行2022年第四季度例行新闻发布会，介绍邮政快递业绿色发展“9917”工程进展情况。会上，国家邮政局市场监管司副司长管爱光表示，全面加强邮件快件过度包装治理，落实国家塑料污染治理工作部署，确保到2025年底，全国范围邮政快递网点禁止使用不可降解的塑料包装袋、塑料胶带、一次性塑料编织袋等。以国内市场来看，中华环保联合会塑料循环普惠专委会报告显示，2019年我国初级形态塑料产量为9574.1万吨，塑料制品产量为8184.2万吨，产量相当于世界总产量的1/3，传统塑料存在庞大的替代空间。按照原料来源分类，生物可降解塑料可分为石油基和生物基，石油基可降解塑料主要包括PBAT、PBS、PCL，生物基可降解塑料主要包括PLA、PHA，其中，PBAT和PLA是目前市场使用的主力。PBAT和PLA的性能有所差异，下游应用场景不同，PBAT延展性好，主要应用于地膜、一次性塑料袋等领域，PLA硬度高、具有食品接触安全性，主要应用于吸管、餐盒等领域，二者在下游领域有互补的关系。

受疫情原因，PBAT原材料BDO供应量减少，市场价格价格高位运行。BDO是生物可降解塑料PBAT的重要原料，据百川盈孚数据统计，截至2022年10月16日，BDO价格为14450元/吨，延续了上涨的态势。近期BDO价格上涨主要有以下几方面因素驱动：1、西北地区是BDO产能大省，新疆、内蒙、宁夏等地区近期受疫情影响较大，导致运输受限。2、近期多家工厂庄主换剂检修，工厂整体开工低位。3、下游氨纶和PBAT开工有所回升。中长期来看，在双碳的大背景下，可降解塑料前景广阔，建议关注自主研发生物降解聚酯PBAT、产品性能领先的金发科技，以及率先突破丙交酯技术、具有完整PLA生产工艺且可大规模量产的海正生材。

风险提示

疫情可能引发市场大幅波动的风险；原材料价格大幅波动的风险；政策风险；技术发展不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。