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2022年10月16日发布

地产等稳增长渐落地，关注板块底部机会

本周二（10月11日），央行公布2022年9月金融统计数据：社融新增规模3.53亿元，同比多增6245亿元；人民币贷款新增2.47亿元，同比多增8108亿元；社融规模存量同比增速10.6%，环比回升0.1pct；M2同比增速12.1%，环比回落0.1pct。新增社融表现亮眼，社融口径下人民币贷款、信托贷款、委托贷款均同比多增，主要系9月份第二批3000亿政策性金融工具已全部投放，且政策性银行贷款加速释放，同时带动信贷、非标等配套融资改善。居民部门短贷、中长贷同比少增181、1211亿元，虽延续低迷，但少增规模较上月已收敛，与9月地产高频销售数据跌幅收窄相匹配。9月底央行、银保监会、财政部等陆续发布三项措施，旨在激发刚需和改善性住房需求，彰显国家稳地产决心，效果有望在Q4逐步显现。房地产政策组合拳持续加码，叠加高温雨季等不利因素消退，施工旺季到来，短期内需持续关注房地产需求恢复节奏。且随着下半年消费建材企业上调产品价格，盈利能力有望逐步修复，我们认为议价能力较高、渠道布局多样性且品牌优势突出的消费建材企业或将受益，受益标的：东方雨虹、坚朗五金、科顺股份、三棵树、中国联塑。根据基建通大数据，9月全国有超1.5万亿元基建项目开密集开工，包括多个总投资300亿元以上的大项目。基建投资进一步发力，在Q4有望看到投资、施工共振的局面，实物工作量或将加快形成。随着施工旺季到来以及基建稳增长政策全面蓄力，四季度需求有望逐步回暖，充裕订单有望使得基建产业链业绩加速向上，受益标的：东方雨虹、科顺股份、三棵树、海螺水泥、华新水泥、伟星新材。受益于“双碳”时代，风电、光伏发电成为能源低碳转型的重要手段；随着风电、光伏步入平价发电时代，产业链景气度有望显著提升，碳纤维、光伏玻璃、玻纤或将会持续受益需求的增长。受益标的：光威复材、中复神鹰、旗滨集团、福莱特、中国巨石、中材科技。

本周行情回顾

本周（2022年10月10日至10月14日）建筑材料指数上涨1.33%，沪深300指数上涨0.99%，建筑材料指数跑赢沪深300指数0.34个百分点。近三个月来，沪深300指数下跌10.49%，建筑材料指数下跌16.38%，建材板块跑输沪深300指数5.89个百分点。近一年来，沪深300指数下跌21.18%，建筑材料指数下跌23.99%，建材板块跑输沪深300指数2.81个百分点。

板块数据跟踪

水泥：截至10月14日，全国P.O42.5散装水泥均价387.1元/吨，环比微跌0.51%；水泥-煤炭价差为233.32元/吨，环比上涨2.84%。截至10月13日，全国熟料库容比74.65%，环比上涨2.9pct。

玻璃：截至10月15日，全国浮法玻璃现货均价1728.38元/吨，环比上涨16.46元/吨，涨幅为0.96%；截至10月14日，光伏玻璃均价为165.1元/重量箱，环比基本持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为5.03元/重量箱，环比涨幅为9.52%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为5.34元/重量箱，环比涨幅为15.86%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为20.96元/重量箱，环比涨幅为3.65%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为99.09元/重量箱，环比减少0.49%。

玻璃纤维：截至10月13日，无碱2400号缠绕直接纱主流出厂价为3900-4200元/吨，SMC合股纱2400tex主流价为5000-5800元/吨，喷射合股纱2400tex主流价为7200-7900元/吨。

碳纤维：截至10月14日，全国小丝束碳纤维均价为195元/千克，环比持平；大丝束均价为129元/千克，环比持平；碳纤维企业开工率为64.36%，环比持平；碳纤维毛利为31000元/吨，环比下降1.27%。

风险提示：原材料价格上涨风险；经济增速下行风险；国内房地产销售不及预期风险；疫情反复风险；基建落地进展不及预期风险。