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2022年10月14日发布

投资事件乘联会发布2022年9月乘用车产销数据：当月零售销量为192.2万辆，同比+21.5%，环比+2.8%；批发销量为229.3万辆，同比+32.0%，环比+9.4%；产量为235.7万辆，同比+37.0%，环比+11.2%。

我们的分析与判断

1）车市延续同比两位数增长良好势头，购置税减半政策持续推动豪华车销售回暖。2022年9月乘用车零售销量192.2万辆，同比+21.5%，环比+2.8%，同比增速连续4月超20%，但较8月有所下滑。厂商批发销量229.3万辆，同比+32.0%，环比+9.4%，经销商补库效果明显。1-9月累计零售1487.5万辆，同比+2.4%，累计批发销售1669.9万辆，同比+14.4%。9月点状疫情扰动仍存，汽车消费大省四川等地疫区增多，生产、营销局部受限。作为传统销售旺季，9月乘用车零售同比持续高增长，环比增速低于预期，但整体销量平稳向上。从结构看，（1）9月豪华车零售29万辆，同比+45%，环比+15%，车购税减半政策对消费升级的高端消费促进较大；（2）自主品牌零售89万辆，同比+28%，环比+5%，自主品牌表现依旧强势，头部企业表现优异，比亚迪汽车、长安汽车、奇瑞汽车、吉利汽车等车企品牌份额提升明显，其中比亚迪产销同比分别+160.06%和+151.22%。（3）主流合资品牌零售74万辆，同比+8%，环比-4%，其中德系份额21.0%，同比+1.5pct，日系份额17.7%，同比-3.1pct，美系份额10.7%，同比-0.5pct。

2）9月新能源零售渗透率突破30%，头部自主品牌表现亮眼。9月新能源乘用车零售销量达61.1万辆，同比+82.9%，环比+14.7%；批发销量达67.5万辆，同比+94.9%，环比+6.2%，新能源替代持续深化。9月国内新能源零售渗透率为31.8%，同比提升11.0个百分点。9月新能源乘用车市场再创历史新高，市场基盘持续扩大，批发销量突破万辆的企业有15家，占新能源乘用车总量83.2%，其中比亚迪（20.1万辆）持续领跑，以上汽通用五菱（5.2万辆）与吉利汽车（3.9万辆）为代表的传统车企在新能源板块表现突出。从车型看，9月纯电动批发销量50.7万辆，同比+76.3%；插电混动销量16.8万辆，同比+186.4%。从结构看，自主品牌新能源车批发渗透率47.9%，豪华车为29.1%，主流合资降至3.9%。其中A00级批发销售12.2万辆，份额占纯电动的24%；A0级批发销售10.1万辆，份额占纯电动的20%；A级份额26%；B级销量仍是冠军。

投资建议：整车端推荐广汽集团、比亚迪、长安汽车、长城汽车等；智能化零部件推荐华域汽车、伯特利、德赛西威、经纬恒润、中科创达、科博达、均胜电子、星宇股份等；新能源零部件推荐法拉电子、菱电电控、中熔电气、拓普集团、旭升股份等。

风险提示：1、疫情对汽车产销带来不利影响的风险；2、汽车行业销量不及预期的风险；3、芯片短缺带来产能瓶颈的风险。