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2022年10月12日发布

台积电Q3营收环比增速好于指引。台积电9月营收环比下降5%，同比增长36%，同比增速有所下降；Q3营收环比增长15%，同比增长48%。台积电指出，受益于苹果新机处理器拉货，公司连续两个月营收突破2000亿新台币。此前，台积电预期Q3营收为198206亿美元，环比增长9%13%。从实际情况来看，Q3营收环比增速好于公司指引。联电9月增速稳健，但世界先进营收出现同比下降。

IC设计厂商营收增速表现分化。联发科9月营收同比增长18%，环比增长27%。受益于手机客户在Q3推出新机型，天玑旗舰和入门系列芯片出货回升，而联发科9月营收增速也有所恢复。模拟IC大厂矽力杰9月营收同比下降9%，环比下降4%，继续保持弱势。受面板出货量整体疲软的持续影响，联咏9月营收环比继续小幅下降。

信骅营收增速回升，全年有信心达成45%增长目标。信骅（服务器管理芯片厂商）9月营收同比增长56%，环比增长18%。受益于服务器客户拉货力度回升，公司单月营收创今年以来次高。展望后市，信骅董事长表示，即使Q4BMC出货量低于Q3，但因新产品MiniBMC开始放量出货贡献业绩，仍有信心达成全年业绩成长45%的目标。

面板价格预计逐步触底，企业营收环比小幅上涨。友达、群创9月营收出现小幅上涨，扭转了之前的环比跌势。从出货量来看，群创大尺寸和中小尺寸面板出货环比有小幅上涨，且同比降幅有略微收窄，不过友达面板出货面积环比还是有小幅下降。展望后市，群创认为，电视面板供需近期已恢复至较健康水平，预期大尺寸电视面板价格将在第四季止跌，其他尺寸报价也可望跟进。

北美大客户拉货带动光学厂商营收创今年新高。大立光9月营收环比增长15%，而玉晶光环比增长8%；同比来看，这两个厂商均有20%以上的增长。受益于苹果iPhone新机的拉货，大立光营收创下2021年来单月新高。大立光表示，从目前订单看来，预估10月客户拉货动能与9月相当，持续维持在高峰水准。同样受益于客户启动拉货，玉晶光9月营收也创今年新高。

被动元器件渠道库存仍需调整，龙头营收环比止跌。国巨9月营收环比持平，同比增长4%；Q3营收同比增长5%，环比下降2%。展望Q4，国巨表示，由于工作天数因假期而减少，且标准型产品存货调整期将比预期延长，加上全球疫情、通货膨胀及国际局势等不确定性因素仍高，公司将会密切关注市场供需状况，审慎应对业绩及营运展望。华新科9月营收环比增长4%，同比降幅有一些收窄。华新科表示，虽然渠道库存仍高，且整体需求较弱，但部分客户在长假前提前备货使得营收环比有小幅增长。

投资建议：建议关注景气度高的功率半导体领域，标的包括：时代电气、斯达半导、新洁能、扬杰科技等；北美大客户新机上市拉货利好相关企业，建议关注立讯精密、恒铭达、中石科技等；关注被动元器件和面板触底机会，标的包括：三环集团、洁美科技、京东方A、TCL科技等。

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。