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2022年10月12日发布

投资要点：

事件：国家能源局发布的关于政协第十三届全国委员会第五次会议第 01691 号(经济发展类 110 号)提案答复的函中提到，国家能源局将配合生态环境部等部门做好绿电交易、绿证交易与碳排放权交易之间的衔接，研究将户用光伏纳入碳排放权交易市场。

绿证交易、绿电交易和碳排放权交易，是推进能源绿色低碳转型的重要市场机制，将户用光伏纳入碳排放权交易市场，有助于市场机制更加完善。绿证制度作为非水可再生能源发电的确认和属性证明以及消纳绿色电力的唯一凭证进行交易， 该制度主要目的有：（1）鼓励新能源发电企业通过进行绿证交易获取额外资金收益，尤其对于存量项目而言，可通过出售绿证的收益替代补贴资金，从而减少可再生能源补贴压力。（2）在可再生能源消纳责任配额制出台之后，与配额制相结合，作为企业完成消纳配额的替代手段之一。 绿电交易交易标的物是新能源发电企业的绿色电力产品，绿电的价格包含电能价值和环境价值溢价，其政策目的主要有：（1）新能源发电企业通过直接交易促进新能源发电消纳，并为新能源发电企业提供环境价值变现渠道。（2）绿电交易既可提供直接购买可再生能源电力的途径，帮助企业完成可再生能源消纳责任，又可帮助企业树立企业形象（3）可以为新能源发电发展营造良好的市场氛围，推动电力消费结构优化。碳交易包含碳排放配额和CCER， 排放配额通常指政府分配的碳排放权凭证和载体； CCER 是我国境内可再生能源、林业碳汇、甲烷利用等项目的温室气体减排效果进行量化核证，并在国家温室气体自愿减排交易注册登记系统中登记的温室气体减排量。 目前参与绿色电力交易的售电主体主要是符合绿证发放条件的风电、光伏等可再生能源发电企业，现阶段主要是集中式陆上风电、光伏。而户用光伏，还未有效参与到绿色电力交易市场中，将其纳入碳排放权交易市场，有助于市场机制更加完善。

户用光伏具有就地就近开发建设、就地就近消纳利用的优点，是光伏发电发展的重点方向，将户用光伏纳入碳排放权交易市场有利于推动户用光伏市场的发展。国内户用光伏能够有效利用建筑屋顶，解决光伏发电发展面临的用地制约问题，助力碳达峰、碳中和目标，也能够充分调动个人积极性，助力乡村振兴。2021 年我国全年光伏新增装机 54.88GW，其中分布式光伏 29.27GW，占比 53.33%；集中式光伏电站新增装机 25.6GW，占比 46.64%。2022H1 全国光伏发电新增装机30.88GW，同比增长超 137%。其中，分布式光伏新增装机 19.65GW，以 63%的占比再次超过集中式电站，成为上半年新增光伏装机的主要部分。 海外欧美持续推进能源转型，欧盟 REPowerEU 计划草案提出，2022 年屋顶光伏发电量增加15TWh。该草案还要求欧盟和各国政府今年采取行动，将屋顶光伏装置的安装申请许可时间缩短至三个月，并提出“到 2025 年，所有新建筑以及能耗等级 D 或以上的现有建筑，都应安装屋顶光伏设备”。户用光伏将是未来光伏发电重点方向，将户用光伏纳入碳排放权交易市场有利于推动户用光伏市场的发展。

投资建议：重点推荐光伏板块，建议关注几条主线：（1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；（2）盈利确定性高，供应紧俏的硅料环节：通威股份、大全能源等；（3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：中环股份、双良节能；（4）受益于总量提升的储能逆变器及集成商：锦浪科技、阳光能源、德业股份；（5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。

风险提示：产业链价格波动风险、行业政策风险、行业竞争加剧风险