理工酷

2022年10月12日发布

投资要点

QuestPro极致配置探索技术方向，生态长远布局尽显前瞻性：10月12日，Meta召开2022Connect发布会，发布全新MetaQuestPro，作为Meta高端设备系列的第一款产品，官方定义为多功能VR和MR头显。无惧成本，极致配置剑指未来：1）光学显示方面，QuestPro采用Pancake光学模组取代了Quest2中的菲涅尔透镜，中心视野清晰度提高25%，周围视野清晰度提升50%，采用MiniLED背光，整体的对比度提升75%，支持500分区局部调光能力，色域是Quest2的1.3倍。2）传感器方面，采用全新的传感器架构，配备高分辨率前置摄像头，可捕获4倍于Quest2外置摄像头的像素，实现高清的全彩混合现实体验。3）功能方面，可实现全彩混合现实体验、眼动追踪和面部追踪等多功能，我们认为QuestPro无惧成本，打造极致体验，是一款基于全球领先光学、显示、传感等技术打造并对未来VR/MR方向有指导意义的重磅级产品。同时在生态方面前瞻性多元化布局：新增多款游戏IP，Xbox将登陆QuestStore，而除了原有的游戏属性外，QuestPro更是为建筑师、工程师、建设者、创造者和设计师等希望通过VR增强工作流程并增强其创造力的人而设计，增强生产力属性。大会上，微软、Adobe、Autodesk等均宣布与Meta合作，彰显科技巨头布局未来的决心。

多阶段因素决定VR设备未来高增长仍可期：我们看好短中长期不同阶段的多重因素推动VR设备保持快速增长趋势；短期来看，内容和硬件是拉动VR设备高成长的两架马车，未来三年内泛娱乐领域的VR硬件销量有望达3000万量级，而从中长期维度来看，字节跳动与Meta的生态布局模式类似，以互联网流量加速切入市场，内容拓展和硬件迭代共同推进，未来有望推动VR产品出货量级的持续突破。

VR核心硬件技术方向日渐清晰：VR硬件的关键环节包括光学、显示、芯片与传感交互等，各环节技术水平决定设备整体性能，且发展方向逐渐清晰。光学镜片方面，当前以菲涅尔透镜方案为主，但短焦方案（Pancake）因轻薄化、视场角及成像质量佳等特性有望成为未来趋势，多类新产品均有望搭载；显示层面，FAST-LCD因量产和成本优势成为应用落地的核心方案，并向着Mini-LED等方向升级，同时Micro-OLED等新方案也在积极推进并逐渐商用；芯片方面，以高通骁龙865为基础的XR2芯片是目前绝对主力，未来苹果自研芯片受到瞩目；交互方面，眼动追踪、手势追踪与面部捕捉等技术的搭载有望持续增强交互体验，各类传感器的使用以及内外部摄像头具备持续升级空间。

投资建议：从VR硬件产业链维度来看，综合方案商（歌尔股份）、光学显示（三利谱、斯迪克、水晶光电）、各类结构件（立讯精密、长盈精密、东山精密）及品牌商（创维数字）等环节的A股公司有望率先受益；从产业催化维度来看，分别关注品牌商（Meta、Pico、苹果等）产品迭代带来相应产业链的投资机会，以及核心技术创新升级引发特定产业环节的关注度。

风险提示：短期销量波动的风险；应用拓展不达预期的风险；新技术发展进度延后的风险。