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2022年10月11日发布

川财观点

我国经济三季度总体延续恢复态势，其中7月受疫情多点散发、高温限电限产等影响，经济有所回落，8月、9月持续性稳增长政策逐步显效，经济逐月修复。从行业看，消费和地产仍是经济增长主要拖累项，出口和基建为经济复苏的主要支撑，制造业逐步回暖、重回扩张区间。展望四季度，海外经济衰退，外需降低对我国出口形成一定压制；近期疫情再度出现散点式反复，消费复苏预期较低；地产方面，部分城市“保交楼”资金逐步到位，但新开工数据和销售数据显示市场需求整体偏弱；专项债结存限额、政策性金融工具等政策措施加速落地，以及明年专项债限额有望提前下达，将进一步推动基建领域形成更多实物工作量。

投资建议：1、聚焦业绩确定性投资机会。新能源装机继续保持高增长，光伏、风电、储能、线缆等领域业绩高增长确定性仍然较高；新能源汽车销售超预期，充电桩、换电站等基础设施配套需求增加；重大基建项目带动工程建设领域业绩增长具备一定保障。2、关注行业反转布局机会。房地产修复仍需时间但已过最艰难阶段，未来行业洗牌趋势下头部国央企优势凸显。3、关注产业政策导向布局机会。年底重点关注经济发展定调和产业政策变化的方向性机会。

市场表现

2022年9月30日周五，截止收盘，三季度上证指数下跌11.01%，收3024.39点，深证成指下跌16.42%，创业板指下跌18.56%。板块方面，三季度仅煤炭上涨0.97%，下跌前三为建筑材料、电力设备、电子，分别下跌23.98%、18.01%、17.58%。

电网设备细分行业中，三季度线缆部件及其他下跌9.97%，电工仪器仪表下跌7.56%，电网自动化设备下跌9.49%，配电设备下跌19.86%，输变电设备下跌13.11%。

行业动态

近日，青海省第二批大型风电光伏基地项目（预备清单）明确，有7个大基地项目共计700万千瓦入围，其中包括4个100万千瓦源网荷储项目、2个100万千瓦光伏光热项目以及1个100万千瓦风光储项目。根据清单，青海省第二批项目共计将建设540万千瓦光伏、120万千瓦风电、40万千瓦光热以及100万千万/360万千瓦时储能。储能类型包括，电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能等。这些项目均采取就地消纳，建设工期均为2年。（北极星风力发电网）

风险提示：经济下行超预期；疫情反复超预期等。