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2022年10月11日发布

一周市场回顾：本周SW机械板块下跌4.08%，沪深300下跌1.33%。下半年经济悲观预期下，成长股持续面临估值压力，锂电设备由于对于明年终端需求放缓的担忧板块本周调整幅度较大；自下而上方面，较多个股在消化中报业绩带来全年业绩下修的压力，三季度通用设备链条尚未看到明显转正。三方检测赛道基于其需求的稳定性相对收益明显，人民币阶段贬值下捷昌驱动等对美业务敞口较大的个股业绩弹性有望提升。

每周增量视角：2022年Q3经营情况已经落地，展望三季报，我们认为以下方向和个股值得重点关注：1）以光伏和锂电设备为代表的专用设备，考虑到交付周期，在2021年较高订单基数的支撑下2022年收入端有望维持高增，叠加部分个股利润率修复的弹性，2022年Q3业绩有望延续位置高增，重点关注晶盛机电、奥特维、天宜上佳、高测股份、联赢激光等；2）出口方向，人民币阶段贬值过程中出口业务以美元结算为主占比较高的公司业绩有一定的弹性，重点关注捷昌驱动、宏华数科等；3）第三方检测赛道，作为国内实体经济质量基础设施，三方检测需求刚性程度高，重点关注苏试试验、华测检测等。另外通用设备板块业绩持续承压，预计2022年Q3相关板块业绩承压，包括机床、刀具、激光、工业机器人等领域。

本周核心观点：自动化：国内工业机器人2022年8月工业机器人产量4.13万台，同比下降1.1%，疫情影响下制造业投资相关链条持续承压，下半年在低基数效应下相应公司盈利能力或延续改善，建议关注刀具厂商欧科亿、华锐精密、国茂股份、绿的谐波等；激光：受国内疫情影响，激光行业需求承压，行业高功率化趋势持续，6000w以上高功率产品有望持续放量，建议关注国产激光切割运控系统龙头柏楚电子以及价格竞争后续有望改善的国产激光器龙头锐科激光；光伏设备：行业降本提效是主旋律，全球光伏平价背景下硅片、电池片到组件环节扩产规模有望超预期，建议关注平台化布局的硅片\组件设备龙头晶盛机电、奥特维；电池片环节，金属化方面，激光转印技术下半年有望放量，建议关注帝尔激光；异质结进展有望超预期，年底单W成本与传统PERC有望打平，建议关注迈为股份；锂电设备：国内新能源汽车2022年8月产量71.4万辆，同比增长117.0%，全球电动化浪潮明确，大客户订单兑现在即，建议关注其对工艺设备龙头的弹性，具体包括先导智能、杭可科技等，除此之外下游动力电池竞争以及产品迭代带来新增工艺设备需求，建议关注奕瑞科技、东威科技等；检测&计量：中长期制造业升级带动第三方检测需求持续增长，行业马太效应显著，二季度受疫情影响略有承压，建议关注苏试试验、华测检测，关注报表改善空间较大的广电计量；出口方向：人民币阶段贬值、运费下降、大宗商品价格下行，关税取消预期再起，出口型企业下半年利润率有望修复，重点关注线性驱动控制系统龙头捷昌驱动、电踏车电机龙头八方股份等；工程机械：2022年8月纳入统计的26家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机1.81万台，与去年同期基本持平；下半年出口持续高增，国内需求改善下，建议关注三一重工、恒立液压、建设机械等。

行业评级及投资策略：考虑到疫情加速国内制造业自动化升级趋势，下游行业带来国内设备厂商竞争力提升，进口替代在各个方向发生，维持“推荐”评级。

本周建议关注：柏楚电子、宏华数科、苏试试验、奥特维、高测股份。

风险提示：全球范围内疫情控制不及预期、国内制造业投资景气持续下滑，重点关注公司新产品兑现不及预期，重点关注公司订单增长不及预期，重点关注公司业绩增长不及预期，重点关注公司竞争格局加剧，汇率、运费等大幅波动风险。