理工酷

2022年10月11日发布

核心观点

关注三季报业绩催化及趋势性创新方向的配置价值。节前一周上证下跌2.07%，电子下跌4.24%，子行业中半导体下跌3.51%，电子化学品下跌5.83%，十一假期期间，外部政治、经贸环境不确定性有所加大，在俄乌冲突升级的同时，10月7日美国商务部将31家中国实体加入“未经验证清单”，并进一步扩大了对中国的半导体出口限制，叠加半导体景气下行周期的演进和安卓手机市场的低迷，电子行业短期仍不具备板块性行情的基本面支撑，关注3Q22业绩预期乐观的个股性机遇、受益于上游面板、芯片等成本下行的终端制造环节，以及汽车电子、折叠屏、VRAR、国产替代等趋势性创新方向，继续推荐康冠科技、世华科技、江海股份、东山精密、鼎龙股份、精研科技、福蓉科技、歌尔股份等。

深圳实施新一轮消费电子和家电购置补贴活动。为持续扩大内需、促进消费、带动生产，10月8日深圳商务局发布《“乐购深圳”消费电子和家用电器购置补贴使用指引》，对消费者购买符合条件的消费电子和家用电器，最高按照销售价格的15%给予补贴且不超过2000元。本次补贴活动分三轮开展：1)10月8日至10月23日；2)11月4日至11月20日；3)12月9日至12月26日。我们认为3C消费的复苏情况是后续行情跟踪的重要指标，短期建议聚集3Q22苹果产业链业绩弹性，关注积极响应新能源、VR/AR、折叠屏等趋势性创新的优质个股。

8月全球智能手机出货量同比下滑9.5%，苹果逆势增长5.9%。根据StrategyAnalytics，22年8月全球智能机出货9860万部(YoY-9.5%,MoM+1.6%)，其中三星出货2050万部(YoY-13.9%)，苹果出货1430万部(YoY+5.9%)，小米出货1430万部(YoY-2.7%)，OPPO出货920万部(YoY-22.0%)，vivo出货890万部(YoY-20.5%)。我们继续推荐用户群体消费力下行风险较小、受益于华为高端机用户换机的苹果产业链，相关公司包括：立讯精密、歌尔股份、世华科技、东山精密、福立旺、闻泰科技、鹏鼎控股等。

汽车是芯片增速最高的领域，关注汽车半导体布局领先的企业。根据ICInsights最新数据，自1998年以来，汽车在IC应用中的占比稳步提高，由1998年的4.7%提高至2021年的7.4%。2022年IC下游领域中，计算机占比36.0,%，通讯占比37.3%，消费电子占比10.0%，汽车占比8.5%，工业/其他占比8.2%。受益于大量传感器、模拟芯片、控制器和光电子应用于新车中，以及全球混合动力及纯电动汽车销量上升，预计汽车是2021-2026年IC增速最高的领域，CAGR为13.4%，2026年在IC销售额中的占比将提高至9.9%，建议关注汽车半导体布局领先的企业雅创电子、闻泰科技、斯达半导、纳芯微等。

Matter1.0标准正式发布，全球智能家居跨生态融合有望实现。10月2日,CAS(连接标准联盟)及其成员发布Matter1.0标准,该标准基于互联网协议，使智能家居设备、移动应用程序和云服务能够进行通信并定义一组特定的基于IP的网络技术以进行设备认证，实现IoT产品跨品牌和生态互联互通，有望整合IoT碎片化市场、改善智能家居生态体验，从而推动产业提速发展。Matter项目于2019年由亚马逊、苹果、谷歌、三星和Zigbee联盟发起，全球超过550家智能家居品牌、设备、芯片厂商成为CSA成员，其中包括晶晨股份、翱捷科技、博通集成、乐鑫科技、深科技、京东方等上市公司。

国产新能源汽车出口加速，汽车功率半导体景气持续。根据中汽协数据，22年1-8月我国新能源汽车累计出口34万辆，同比增长97.4%，呈现高速增长势头。10月4日，比亚迪公布与全球汽车租赁公司SIXT签署合作协议，未来6年内将提供至少10万台新能源汽车；此前，比亚迪已进军新加坡、荷兰、日本、瑞典及德国等海外市场。此外，根据ICinsights数据，在汽车、工业需求拉动下22年全球功率晶体管销售额有望增长11%达245亿美元，连续第六年创历史新高。功率半导体景气持续，国产新能源汽车出海将为我国汽车半导体进一步拓宽发展空间。推荐关注车规级功率器件代表厂商时代电气、斯达半导、闻泰科技以及有较大规模自有产能释放的士兰微等。

重点投资组合

消费电子：立讯精密、歌尔股份、康冠科技、精研科技、博敏电子、世华科技、东山精密、福蓉科技、易德龙、福立旺、传音控股、视源股份、鹏鼎控股、光弘科技、永新光学、三利谱、京东方A、海康威视、长信科技

半导体：圣邦股份、雅创电子、峰岹科技、闻泰科技、晶晨股份、华虹半导体、士兰微、时代电气、广立微、中芯国际、纳芯微、力芯微、扬杰科技、斯达半导、韦尔股份、芯朋微、北京君正、晶丰明源、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、赛微电子

设备及材料：北方华创、鼎龙股份、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业、中晶科技

被动件：江海股份、顺络电子、三环集团、风华高科、洁美科技、泰晶科技

风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧。