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2022年10月11日发布

核心观点

宏观情绪较弱 有色金属承压运行

本周美国劳工统计局公布非农数据，新增非农就业人口远超预期达到26.3万人，美国失业率进一步下降，市场对美联储转向鸽派的预期降低。宏观情绪偏弱态势下，有色金属仍然承压运行。1）铝：云南地区电解铝企业减产因素继续发酵，且在枯水期当地存在减产范围进一步扩大的可能性。欧洲地区电解铝企业减产产能已达到150万吨，且暂时未看到复产的迹象。同时，疫情导致新疆等地出货及运输受限，电解铝需求有所改善，铝材开工率回升。基本面利多铝价，但美联储维持鹰派令有色整体承压，预计铝价震荡偏强。2）铜：南美Escondida铜矿矿山安全问题仍未得到解决，工会于9月中旬批准了部分罢工，并威胁将因矿山安全问题而全面停工，矿山安全问题干扰犹在，铜市供应低于预期。不过铜精矿现货TC呈现震荡走高态势，表明市场对于铜矿供应预期仍然偏乐观。国内电网投资力度增大，光伏、风电等其他非化石能源装机量增长，预计铜杆及线缆企业开工率将继续提升。铜供需矛盾不明显，铜价整体仍受到宏观环境压制，预计铜价以区间震荡为主。建议关注：天山铝业、楚江新材。

市场交易旺盛锂价涨声不断

本周锂盐市场维持强势，碳酸锂和氢氧化锂价格飙升。行业锂盐库存相对较低，部分下游企业补库采购意愿较高。叠加下游材料厂和电池厂的排产量仍维持高位，市场交易旺盛，锂价持续上涨。国庆期间，四川、江苏等地高速公路对危化等车辆实施交通管控，短期对氢氧化锂等产品的运输造成一定限制。市场碳酸铁锂项目投资增加，预计后期锂价仍维持高位震荡。

镁价持稳窄幅波动需求不佳镁价上行动能欠佳

镁价持稳窄幅波动。从供需关系看，考虑到下游需求整体欠强，下游用户跟进较为谨慎，镁市持续上行动力欠强。受镁锭原材料价格上涨影响，镁锭成本支撑较强，预计短期镁价表现较为坚挺。关注需求情况，若需求好转，镁价料震荡偏强。推荐关注：云海金属、三祥新材。

美元指数反弹黄金价格承压运行

本周美国非农就业数据落地，新增非农就业人数远超预期，失业率降至50年低点，为美联储货币政策提供更大空间，对美元及美债收益率形成支持。美联储激进加息预期增强，宏观氛围持续偏弱，预计黄金价格继续承压运行。

风险提示：地缘政治冲突恶化、全球经济衰退、国内疫情反复、美联储超预期快速加息。