理工酷

2022年10月11日发布

行情回顾。9月A股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为环球印务、麒盛科技、浙江永强、山东华鹏、金时科技；10月至今港股轻工板块涨幅榜前五的公司分别为兴利(香港)控股、设计都会、舍图控股、华宝国际、晨鸣纸业。

8月家具内外销承压，PPI同比涨幅回落。8月社零同比+5.4%，较7月+2.7pp。文化办公用品/日用品/家具零售额8月分别同比+6.2%/+3.6%/-8.1%。8月PPI同比涨幅回落。8月整体出口额、纸浆纸及其制品出口额同比增长，增速放缓；家具出口额同比下滑12.7%。

本周浆价维持高位，价格相对平稳。截至10月8日，外盘浆价和国内现货价格针叶浆与阔叶浆较上周持平。截至10月8日，文化纸方面，白卡纸持平上周，双胶纸较上周上升100元/吨。包装纸方面持平上周。

地产数据：9月下旬起商品房成交回暖。8月地产竣工和销售面积降幅收窄，开工面积持续下滑。10城二手房成交面积8月-22.4%，降幅持续收窄。二手房及新房价格8月同比跌幅增大，分别-3.3%和-2.1%；其中一线城市房价持续上涨，增幅有所减小。十月第一周商品房成交面积同环比延续九月下旬回暖趋势，同比+21%，环比+15%。

线上数据：9月文具品牌强劲，8月家居品类正增长。8月重点关注品牌中住宅家具类天猫销售疲软，京东索菲亚、喜临门、顾家家居表现较好；个护清洁类品牌天猫表现分化，京东整体销售稳健；文具类天猫京东基本增速较快，仅少数旗舰店同比为负。8月重点品类销售仅住宅家居同比正向增长。

轻工板块公司公告、行业新闻。9月下旬，百亚股份发布5%以上持股股东减持公告；尚品宅配、顾家家居、喜临门、奥瑞金、劲嘉股份发布股权质押公告。行业方面，9月底央行等四部委先后发布阶段性调整差别化住房信贷政策、换购住房退税优惠、下调首套个人住房公积金贷款利率三项地产放松政策，提振刚需和改善性住房需求。

投资建议：地产利好政策再发，看好估值底部布局。三季度地产利好政策频出，9月底地产政策再次加码刺激刚性和改善性住房需求，同时数据端显示竣工及商品房成交逐步改善，四季度地产及下游家居需求有望边际修复，看好经营韧性强的龙头集中市场份额、估值修复，重点推荐欧派家居、顾家家居、索菲亚；其他板块重点推荐消费震荡复苏、盈利修复主线下长期成长确定性强的优质龙头企业：晨光股份、百亚股份、太阳纸业。

风险提示：疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。