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2022年10月11日发布

投资要点：

9 月锂电池板块指数显著弱于沪深 300 指数。2022 年 9 月，锂电池指数下跌 1 1.62%，新能源汽车指数下跌 9.23%，而同期沪深 300指数下跌 5.91%，锂电池指数显著弱于沪深 300 指数。

9 月我国新能源汽车销售持续创同期历史新高。 2022 年 9 月，我国新能源汽车销售 70.8 万辆，同比增长 98.32%，环比 8 月增长6.31%， 9 月月度销量占比 27.13%，销量及月度占比持续创同期新高，增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升等有关。2022 年 8 月，我国动力电池装机 27.75GWh，同比增长120.96%，其中三元材料占比 37.92%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

上游原材料价格上涨为主。截止 2022 年 10 月 10 日，电池级碳酸锂价格为 52.45 万元/吨，较 9 月初上涨 6.28%，短期预计高位震荡;氢氧化锂价格为 49.09 万元/吨，较 9 月初价格持平，短期预计高位震荡。电解钴价格 34.75 万元/吨，较 9 月初回落 1.14%，短期总体高位震荡；钴酸锂价格 43.5 万元/吨，较 9 月初上涨 3.57%；三元 523 正极材料价格 34.25 万元/吨，较 9 月初上涨 4.42%；磷酸铁锂价格 16.10 万元/吨，较 9 月初上涨 2.88%，短期预计高位震荡。六氟磷酸锂价格为 28.80 万元/吨，较 9 月初上涨 9.51%，短期预计高位震荡为主；电解液为 7.0 万元/吨，较 9 月初上涨 1.45%，短期预计高位震荡为主。

维持行业“强于大市”投资评级。截止 2022 年 10 月 10 日：锂电池和创业板估值分别为 28.76 倍和 33.74 倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。9 月锂电池板块走势总体显著弱于主要指数表现，主要系市场风格变化、板块前期涨幅较大，以及海外政策预期有所变化。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气度总体持续向上。考虑行业近期走势、目前市场估值水平及行业全年增长预期，短期建议关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得重点关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续重点围绕细分领域龙头布局。

风险提示：行业政策执行力度不及预期；细分领域价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧；盐湖提锂进展超预期； 系统风险。