理工酷

2022年10月09日发布

本周关注：四方达、应流股份、北路智控、东威科技

本周核心观点：接近业绩披露期，三季报成为市场关注点。优先推荐三季报业绩较好的设备标的。当前人形机器人、新能源行业新技术、新工艺层出不穷，虽短期市场预期波动较大，但发展方向明确，仍需给予持续关注。

激光是提高光伏光电转换效率的“超级武器”。光伏产品对于光电转换效率“锱铢必较”，激光可用于掺杂、开槽、转印、无损划片以及打孔技术等，能有效提高光电转换效率，是光伏技术升级的必备“武器”。

专用激光设备：已成各类电池片技术必配工艺。1）激光消融及激光掺杂率先在PERC电池中实现量产化应用，分别提升1.2%和0.2%-0.3%左右转换效率。

2）在TOPCon电池领域，激光掺硼技术可进一步实现降本提效，将持续走向更低的设备投资额及更高转换效率的方向，有望成为未来新增TOPCon产线的标准配置。3）在HJT领域，激光LIA技术可提升电池转换效率，目前已进入小批量验证阶段，潜力可期。4）IBC电池领域，激光消融技术相比传统丝网印刷以及湿法刻蚀工序更为简易，提升IBC电池竞争力。5）钙钛矿电池作为最具潜力的电池技术，激光工艺最多可应用5道步骤，激光设备将率先受益。

通用激光设备：核心为了省银。光伏电池金属化成本居高不下仍为限制新型电池技术发展的因素之一，潜在解决方案包括激光转印以及铜电镀等工艺方式，激光设备在其中均扮演重要角色。激光转印采用高功率激光束高速图形化扫描形成栅线，铜电镀工艺通过激光器实现掩膜图形化，为电镀沉积金属的前道工艺。此外，在MWT电池中，高精密激光打孔已成为电池核心工艺，提升光电转换效率0.4%左右。组件端的激光无损划片以及光伏玻璃打孔，配合新组件工艺，提升组件光电转换效率以及使用寿命。

预计2025年激光设备行业市场空间达到68亿元，CAGR=53%。根据我们的测算，2025年，专用激光设备订单市场空间有望达到36亿元，通用激光设备订单市场空间达到32亿元，合计达到68亿元，2020-2025年CAGR达52.97%。

激光设备竞争激烈，多个方向有待突破。专用设备：1）TOPCon激光掺杂设备成为主要竞争赛道，布局企业最多。其核心原因在于①TOPCon电池产能扩张进入高峰期，②激光掺杂技术有望成为标配工艺，③激光硼掺杂或具备从PERC激光掺杂迁移的可行性。2）PERC激光掺杂以及PERC激光消融设备生产经验较为成熟。但主要考虑到PERC未来或逐渐被淘汰，对应设备市场空间将逐渐缩小。3）钙钛矿激光刻划设备也有4家企业布局，激光为标配工艺，企业希望通过优先布局获得先发优势。通用设备：激光划片设备因工艺难度较低，布局企业更为多元化。我们更加看好激光设备在激光转印、电镀铜图形化及MWT激光打孔中的应用。目前来看，虽然技术成熟度相对较低，但是研发生产同样存在技术壁垒，前瞻性的业务布局将为企业构筑强竞争壁垒。

投资建议：建议关注具备激光设备生产能力的企业帝尔激光、海目星、捷佳伟创、迈为股份、英诺激光、大族激光、芯綦微装、华工科技、德龙激光等。

风险提示：全球光伏新增装机规模不及预期，电池技术路径变化，激光工艺研发进展不及预期。