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2022年10月10日发布

行情回顾：上周，SW汽车板块下跌5.3%，沪深300下跌1.3%。估值上，截止9月30日收盘，汽车行业PE（TTM）为29倍，较上周下跌4.7%。

投资建议：中汽协预估9月汽车销量251.9万辆，同环比增长21.3%/5.7%。在车市高景气、产能利用率提升、主要原材料价格和海运费回落以及人民币相对美元贬值的情况下，我们预计22Q3汽车行业业绩有望明显改善。鉴于燃油车购置税减半以及电动车购置补贴政策均将于年底到期，我们认为，四季度汽车产销有望冲量。继续看好自主品牌乘用车、新能源汽车和智能汽车板块，建议关注三四季度出口占比较高的优质零部件公司的业绩表现。

乘用车：乘联会预计9月狭义乘用车销量195万辆，同比增长23.3%，环比增长4.2%，据此测算，22Q3行业狭义乘用车零售销量约564万辆，同比增长约24%，批发销量增速预计更高，行业优质标的业绩将明显改善，主要标的：广汽集团（601238）、上汽集团（600104）、爱柯迪（600933）、福耀玻璃（600660）、精锻科技（300258）、豪能股份（603809）。

新能源汽车：主要新能源品牌发布9月销量情况，同比来看，小鹏同比负增长，蔚来同比微增，其他品牌均实现同比30%以上高增长，其中比亚迪、零跑、广汽埃安、哪吒、东风岚图均实现100%以上高增长；环比来看，仅小鹏和零跑环比下滑，理想实现约150%的高环比增长，比亚迪、广汽埃安、哪吒、极氪均实现环比10%以上增长。特斯拉方面，前三季度全球交付量90.9万辆，同比增长44.8%，距年度销量目标还有较大差距，其中，9月特斯拉上海交付量超8.3万辆，创新高，产能提升叠加当前推出的7000元保险补贴活动有望助力四季度国内销量持续上行。同时，随着SEMI、Cybertruck及廉价车型陆续推出，叠加美国本土的新电动车购置补贴政策助力，未来特斯拉销量有望持续实现强势增长。建议关注国内特斯拉产业链的投资机会，主要标的：拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。此外建议继续关注新能源整车及动力电池龙头企业比亚迪（002594）。

智能汽车：在智能汽车供给持续多元、相应配套制度不断完善的背景下，我们认为供给创造需求的逻辑将持续演绎，未来智能汽车产业将持续快速发展，其中，对应的汽车域控制器市场将快速增长。继续建议关注：1）华为汽车产业链机会，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。

风险提示：政策波动风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。