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2022年10月10日发布

1.【关键词】：澳大利亚锂矿商Core Lithium完成首次锂辉石原矿的拍卖；新能源汽车免征车辆购置税政策明确延续实施至2023年底；欧洲电动车销量环比大幅提升，需求逐步进入旺季；Tesla“AIDay”正式发布Optimus

2.投资策略：澳大利亚锂矿商Core Lithium完成首次锂辉石原矿的拍卖，最终以951美元/吨的价格售出了平均品位为1.4%的1.5万吨锂辉石原矿，据测算，这批锂矿折合成电池级碳酸锂的成本约为40万元/吨，进一步表明了锂资源供给的高度紧张。总体来看，原材料成本有望继续支撑锂盐价格的抬涨，碳酸锂价格又重返52万元/吨的前高，仍延续“高景气、高利润、低估值”格局。

3.行情回顾：国庆假期前一周（9.26-9.30）商品价格高位震荡：1）锂，需求景气度持续向上，下游询单意愿高涨，国内电池级碳酸锂价格上涨1.2%至52.26万元/吨，电池级氢氧化锂报价稳定至49.1万元/吨，无锡电子盘碳酸锂期货价格下降0.2%至53万元/吨。2）稀土：假期前产业备货增加，国内氧化镨钕报价上涨7.1%至67.8万元/吨；中重稀土方面，氧化镝报价上涨5.0%至232.0万元/吨，氧化铽报价上涨1.0%至1302.5万元/吨。3）钴：MB钴（标准级）报价上涨0.9%至26.1美元/磅，MB钴（合金级）报价上涨0.3%至26.5美元/磅；国内金属钴价格下跌0.6%至34.75万元/吨，硫酸钴价格上涨0.8%至6.2万元/吨，四氧化三钴价格维持24.2万元/吨。4）镍：LME镍价收于22300美元/吨，下跌4.09%；SHFE镍价收于184940元/吨，下跌5.00%。5）铜箔：8微米锂电铜箔加工费维持2.75万元/吨；6微米锂电铜箔加工费由3.90万元/吨下跌至3.85万元/吨。6）股票行情：申万有色指数上涨1.56%，跑赢沪深300指数3.5%，具体细分板块来看：黄金板块上涨4.27%，稀土永磁板块上涨2.58%，锂板块上涨1.23%，工业金属板块下降0.28%。

4.终端需求景气依旧。1）国内市场，财政部、国家税务总局、工信部联合发布公告，明确将原定于今年底到期的新能源汽车免征车辆购置税政策延期至明年底，国内电动车9月渗透率达到30%，产业链景气度依旧。2）欧洲市场，9月欧洲9国（德国、英国、法国、挪威、意大利、西班牙、瑞典、瑞士、丹麦）新能源汽车销量20.89万辆，同比+10%，环比67%；渗透率24.8%，同比-0.6pct，环比+1.6pct。

5.锂：国内锂盐价格开启新一轮上涨通道。Core Lithium公司完成首次锂辉石原矿拍卖，数量1.5万干吨、平均品位1.4%，最终以951美元/吨(CIF)成交，预计2022Q4在达尔文港发货，据此测算碳酸锂成本约40万元/吨，锂原矿形成供应进一步表明了锂资源供给的高度紧张。

6.稀土永磁：短期震荡上涨，行业格局重塑，中长期产业发展趋势明确。国庆假期前一周（9.26-9.30）下游企业询单积极，产业链备货情绪较浓，报价高位上涨，国内氧化镨钕报价上涨7.1%至67.8万元/吨。长期看，新能源汽车、智能机器人、工业电机等需求有望爆发，产业发展趋势已然明确。

7.正负极集流体材料：加工费持稳。1）锂电铜箔：供应宽松下，市场表现较低迷。8微米锂电铜箔加工费维持2.75万元/吨；6微米锂电铜箔加工费由3.90万元/吨下跌至3.85万元/吨。宝明科技计划投资60亿元在赣州建设复合铜箔生产基地，关注PET铜箔进展。2）锂电铝箔：新增扩产有限，钠离子电池投产步入倒计时。国庆假期前一周（9.26-9.30），12μm电池铝箔加工费维持在2万元/吨。

8.投资建议：维持行业“增持”评级。新能源上游原材料稀土磁材锂钴铜箔铝箔等，电动车涨价后终端需求仍然表现强劲，产业链成本传导压力进一步理顺，锂电上游材料延续“高景气、高利润、低估值”格局。核心标的：赣锋锂业、天齐锂业、中矿资源、永兴材料、雅化集团、华友钴业、洛阳钼业、北方稀土、盛和资源、金力永磁、正海磁材、大地熊、鼎胜新材、诺德股份、嘉元科技等。

9.风险提示：宏观经济波动、产业政策变动风险、疫情加剧风险、新能源汽车销量不及预期风险，供需测算的前提假设不及预期风险等。