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2022年10月10日发布

通用照明市场中的智能化、套系化产品提高客单价，中小企业持续出清，有助于提高头部品牌市占率；抓住出口机遇，海尔、美的等品牌着力推动热泵产品升级。本周沪深300指数下跌1.33%，长江家用电器指数下跌1.46%，跑输沪深300指数0.13pct。从细分板块来，本周长江白色家电、厨卫家电、小家电、黑色家电、照明设备分别-2.21%/1.43%/3.18%/-3.85%/-1.96%。子板块核心数据追踪：

白色家电&彩电：奥维云网39周数据显示，空调、冰箱、洗衣机线下渠道零售额分别同比下降14.33%、下降2.33%、下降11.34%；空调、冰箱、洗衣机线上渠道零售额分别同比增长14.77%、增长14.80%、增长25.70%；彩电线下渠道同比下降12.01%，线上渠道同比下降14.70%。

厨房电器：奥维云网39周数据显示，油烟机线下渠道零售额同比下降1.26%，线上道零售额同比下降1.37%；燃气灶线下渠道零售额同比下降0.91%，线上渠道零售额同比下降9.69%；集成灶线下零售额同比增长43.63%，线上零售额同比增长67.32%；燃气热水器线下零售额同比增长5.06%，线上零售额同比增长26.13%。

小家电：奥维云网39周数据显示，洗碗机、电饭煲、养生壶、破壁机、扫地机器人线下渠道零售额分别同比下降5.90%、下降23.37%、下降21.50%、下降34.41%、增长52.59%；线上渠道零售额分别同比增长54.52%、增长18.59%、增长22.99%、增长14.20%、增长79.92%。

投资建议

通用照明市场中的智能化、套系化产品提高客单价，中小企业持续出清，有助于提高头部品牌市占率。据IDC预测，2022年中国全屋智能市场销售额将突破100亿元人民币，2％的智能家居设备将服务于全屋智能解决方案。通用照明市场中，智能化、套系化的优势在于，保证外观一致，能比较好的互联互通；同时，智能化产品相对定位为中高端产品线，能提升客单价，有助于提高大品牌的毛利率。受到近三年疫情影响，导致通用照明许多中小企业运营艰难，如上周新三板上市企业汇大光电因结束深圳地区业务而正式停牌，其他不少照明中小企业也面临被有实力的同行收购或主动结业，形成供给侧出清，市场持续向头部集中。

抓住出口机遇，海尔、美的等品牌着力推动热泵产品升级。欧洲能源危机背景下，空气源热泵产品的对欧出口迎来高增长。产业在线数据显示，2022年前7月美的热泵出口金额同比增长215%，出口规模位列中国热泵行业第一。品牌方也在积极推动产品的升级迭代，海尔通过技术创新，实现了空气源热泵在-25℃~55℃宽范围稳定运转，节能效率达到30%以上。

建议关注：科沃斯、石头科技、火星人、亿田智能、老板电器、格力电器、海尔智家、美的集团、极米科技。

风险提示：1）疫情影响宏观经济未能达到预期；2）家电行业价格战加剧；3）原材料价格上涨超预期等。