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2022年10月10日发布

投资摘要:

截至9月30日收盘，本周电力设备与新能源板块下跌3.45%，相对沪深300指数落后2.12pct,在中信30个板块中位列第14，排名较上周下降。

从估值来看，电力设备与新能源行业8、9月估值在中报业绩兑现和市场短期风格切换作用下回归，当前处于38.31倍水平，处于低估值区间。

子板块涨跌幅：太阳能(-2.13%），配电设备(-2.97%),储能(-3.40%)，风电(-3.53%)，核电(-3.85%)，输变电设备(-3.97%)，锂电池(-4.74%)。

股价涨幅前五名：新风光、*ST天成、积成电子、盛弘股份、东微半导。

股价跌幅前五名：南都电源、龙源技术、崧盛股份、雄韬股份、通达股份。

投资策略及行业重点推荐：

新能源车：《上海市鼓励电动汽车充换电设施发展扶持办法》出台，补贴基础设施建设，有助新能源车行业保持高景气。比亚迪9月实现新能源乘用车销量20.1万辆，同比+187.01%，环比+15.52%，全年销量有望突破182万辆。建议关注比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技、欣旺达、鹏辉能源、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、天奈科技、永太科技、天奇股份、众源新材。

光伏：9月26日隆基绿能158.75、166、182硅片分别报价6.13、4.33、7.54元/片，硅料散单价格小幅上升，行业龙头硅片报价维稳，长单价格或已维稳。8月5家硅料企业检修将于9-10月恢复运行，随着协鑫科技颗粒硅的投放以及二、三线硅料产能蓄势待发，Q4将迎来产能释放高峰，硅料价格有望松动。重点推荐隆基绿能、天合光能、东方日升、上机数控、双良节能、爱康科技，建议关注晶科能源、晶澳科技、TCL中环。

风电：9月陆上风机（含塔筒）中标价2442元/kW，环比+1.5%，海上风机（含塔筒）中标价3590元/kW,环比+3.6%。装机维度，预计产业链Q3排产规模环比提升50%，22年全年风电装机有望达到45-50GW。欧洲海风规划装机量提升，我国零部件龙头企业有望凭借成本优势和大兆瓦产品匹配能力获得更多海外订单。零部件环节建议关注日月股份、金雷股份、长盛轴承、五洲新春，整机方面推荐关注三一重能。

电网设备:国家电网召开四川电网重大工程项目推进会，将新建川渝特高压工程及22项500kV、220kV等电网工程，总投资高达360亿元。目前，川渝特高压项目核准文件已经取得，预计年内将开展设备招标工作，特高压产业链迎来明显支撑，我们建议关注特高压产业链龙头企业，如国电南瑞，许继电气、中国西电、平高电气、思源电气、中天科技、远东股份、汉缆股份、万马股份等。

储能：9月份我们统计到国内储能EPC项目1.39GW/2.66GWh,功率规模环比+69.9%；系统采购中标均价1.59元/Wh，环比+1.3%。下半年国内储能月度中标规模有望持续高增，建议关注储能电池环节的鹏辉能源、宁德时代、南都电源；储能PCS环节的阳光电源、科华数据、科陆电子、智光电气；储能温控及消防环节的英维克、同飞股份、国安达、青鸟消防。

绿电：8月全国风电/光伏利用率为98.6%/99.4%，1-8月全国风电/光伏利用率达96.3%/98.1%。9月底华东内首批跨省绿电交易完成，新疆送安徽绿色电力交易顺利开展。浙江省人大通过《浙江省电力条例》，要求新建公共机构和工业厂房按规定安装分布式光伏发电设备并规定了激励机制。建议关注光全国性龙头三峡能源，重点推荐光伏运营龙头太阳能，核电领域绝对龙头，积极拓展新能源业务中国核电。

本周推荐投资组合：

比亚迪、贝特瑞、璞泰来、杉杉股份、中科电气、恩捷股份、诺德股份、永太科技、天奈科技、双良节能、上机数控、隆华科技、东方电缆、中天科技、三一重能、国电南瑞、许继电气、亚玛顿、帝科股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、太阳能、中国核电。

风险提示：新能源汽车销量不及预期、新能源发电装机不及预期、材料价格波动。