理工酷

2022年10月10日发布

投资要点

重点推荐：紫燕食品、华康股份等，建议关注：三元生物、百龙创园、日辰股份、颐海国际、海伦司、海底捞、锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、君亭酒店、中青旅、广州酒家、同庆楼、亚朵酒店等

电商：九月电商物流指数上升，达年内次高，一定程度反应消费回暖；多平台公布招商促销政策，蓄力双十一；拼多多启动周年大促；阿里发布2022国庆消费趋势观察。1）中国物流与采购业联合会公布九月电商物流指数108.1点，比上月提高3.9个点，达年内次高点，市场回升明显，一定程度反应消费回暖；从供给端看，物流时效、库存周转、履约率、满意率指数均实现止跌回升，人员指数和实载率指数保持连续上涨，供给效率进一步提升。2）天猫、京东、快手等电商平台相继公布双11招商大促规则，在权益玩法、货品布局、产品功能等多维度优化，助力商品销售增长。3）拼多多10月4日起启动7周年大促活动，活动将持续至10月12日。平台通过全场“满200减30”、“发放700元补贴红包”等方式对百万款品牌好物、优质农货进行超额补贴。9月13日第五届“中国农民丰收节”如期开幕，拼多多作为丰收节“金秋消费季”承办单位中的唯一电商平台，同步上线“多多丰收馆”，并累计投入50亿惠农消费补贴，助力各大农产区丰产丰收。4）阿里巴巴发布《2022国庆消费趋势观察》，在各地消费政策的鼓励和数字平台的助力之下，线上线下涌现出本地化、更绿色和重体验的高质量消费新趋势。就地过节也带动了与“家”相关的消费需求升温。10月1日至5日，天猫国际进口家居用品销售额同比增长超50%，宠物零食销售同比增长超200%，宠物服饰玩具等同比增长80%以上。

景区和旅游：“十一”国内出行人次恢复至疫前6成，本地周边游为主流，拉动8成本地消费，客单价增长显著，同时催生露营等花样消费集中爆发。防疫政策放开边际加速，出境游政策利好密集释放，持续看好Q4旅游板块的复苏回暖。1）据文旅部测算，国庆期间国内旅游4.22亿人次，恢复至2019年61%，实现收入恢复至2019年44%。2）就地过节倡导下，本地周边游为主流方式，携程平台2小时高铁圈的乘车人次占比6成，1小时高铁圈乘车人次占比3成。美团平台本地/周边旅游订单占比65%，人均花费同比去年增长近30%。3）就近旅游催生露营等周边特色项目，国庆期间携程相关订单量同比去年增长超10倍，人均消费650元，相较中秋假期提升30%。“露营+”花样个性化玩法增加，飞盘皮划艇骑行等订单量同比去年增长425%。4）政策导向显著扶持出境旅游复兴，国务院批复允许在上海、重庆部分外资旅行社从事出境游。各国家地区防疫政策逐步放开，美国和澳洲取消强制口罩令，香港机场入境防疫改为0+3，澳门11月将放开部分内地旅行团入境。

酒店：“十一”旅游需求至疫前恢复6成，需求K型分化显著，酒店总体ADR同比2021下降25%达5年价格最低点，同时高星酒店和精品民宿一房难求，品质化消费趋势上升。品牌+OTA平台直播引流赋能黄金周，“酒店+”产品组合受青睐。出境游管制放松，疫情管控边际放松，利于酒店板块持续回暖。1）“十一”国内旅游出游4.22亿人次，恢复至2019年六成水平。出境游管制放松，疫情管控边际放松，利好需求持续释放。2）国庆期间携程酒店总体ADR同比2021下降25%，为近五年国庆最低价格。“十一”假期酒店消费品质化趋势显著增加，高星酒店精品民宿收到热捧。一二线城市度假型酒店，高品质乡村民宿，主题乐园周边酒店一房难求，飞猪平台高星酒店occ恢复至去年9成。酒店+下午车/景区门票等多元商品组合受到广泛青睐。3）9.28万豪携手携程开展直播，海南5成8湾12品牌的25家酒店亮相直播间，打造十余款爆款酒店产品。酒店品牌携手OTA平台提前预热，直播引流赋能黄金周。

风险提示

宏观经济下行导致消费力偏弱；疫情扰动，消费场景缺失；通货膨胀上行，CPI超预期。