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2022年10月10日发布

投资要点：

行情回顾： 截至2022年9月30日，电力及公用事业指数当周下跌3.49%，跑输沪深300指数2.16个百分点，在中信30个行业中排名第15名；电力及公用事业指数当月下跌7.35%，跑输沪深300指数0.63个百分点，在中信30个行业中排名第12名；电力及公用事业指数年初至今下跌13.16%，跑赢沪深300指数9.82个百分点，在中信30个行业中排名第8名。

截至2022年9月30日，当周电力及公用事业的子板块均下跌，其中电网板块下跌5.37%，火电板块下跌5.02%，供热或其他板块下跌4.58%，水电板块下跌3.05%，其他发电板块下跌2.97%，燃气板块下跌2.65%，环保及水务板块下跌2.58%。

在当周涨幅前十的个股里，聚光科技、胜利股份、沃顿科技三家公司涨幅在电力及公用事业中排名前三，涨幅分别达17.10%、 17.07%和11.70%。在当周跌幅前十的个股里， ST浩源、海天股份、立新能源跌幅较大，跌幅分别达20.88%、 14.95%和14.17%。

估值方面： 截至2022年9月30日，电力及公用事业板块PE(TTM)为66.14倍；子板块方面，火电板块PE(TTM)为-14.84倍，水电板块PE(TTM)为18.22倍，其他发电板块PE(TTM)为24.88倍，电网板块PE(TTM)为52.88倍，燃气板块PE(TTM)为22.58倍，供热或其他板块PE(TTM)为31.66倍，环保及水务板块PE(TTM)为27.53倍。

行业周观点： 近日国家发改委发布《关于实施农村电网巩固提升工程的指导意见（征求意见稿）》。《意见》提出了农村电网建设的主要目标，到2025年，全国农村供电可靠率达到99.87%，综合电压合格率不低于99%，各地结合实际差异化制定本区域发展目标；农村地区分布式可再生能源装机规模显著提升，消纳率保持在合理水平；电能替代持续推进，农村地区电能占终端能源消费比重逐步提升。我们认为，以上目标明确了农村电网端、电源端以及电荷端建设的方向，后续地方或将根据自身资源禀赋以及短板不足，制定对应发展规划，并逐步落地实施。因此，该文件有望促进我国农村新型电力系统建设以及能源结构转型。同时，近期贵州、重庆两地印发“十四五”节能减排综合工作方案，其中， 2025年非化石能源占能源消费总量比重的目标分别为20%、 25%，两地规划通过推动煤电机组改造、支持可再生能源应用等方式推进能源结构转型。综上所述， 建议关注有望受益于我国能源结构转型的风电行业重点企业三峡能源（600905）、节能风电（601016） ，太阳能发电行业重点企业金开新能（600821） 。

风险提示： 政策推进不及预期；经济发展不及预期；上网电价波动风险；原材料价格波动风险等。