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2022年10月10日发布

投资要点：

行业观点：金九银十回归，迎接智能化拐点时刻。智能驾驶板块投资情绪遇冷，跌幅超于大市。9月国证电动智能汽车下跌9.75%，沪深300指数下跌5.91%，国证电动智能汽车指数整体跑输大市；纽交所全球自动驾驶和电动车指数下跌11.63%，也超过标普500指数的跌幅9.61%。美股造车新势力特斯拉微跌1.3%，蔚小理分别下挫16.7%/29%/15.9%。国内Tier1厂商中科创达、德赛西威、经纬恒润表现相对坚挺，跌幅在4.8%、5.6%、9.4%。激光雷达产业链公司永新光学、长光华芯、炬光科技跌幅居中，分别为7.1%、7.6%、12.8%。车载摄像头厂商跌幅第一，港股舜宇光学单月下跌26.7%，A股联创电子下跌15.2%。

“金九”销量亮眼，国内品牌扶摇直上。9月比亚迪新能源车销量20.1万辆，同比增长183.1%，环比增长15.1%。广汽埃安销量创新高，9月销量首次超过3万辆，也继续蝉联造车新势力月度第一。哪吒汽车在9月份再创历史新高，共交付18,005辆，实现连续27个月同比增长。随着ET7/ES7/ET5三款车陆续交付，蔚来汽车9月销量达10,878台，同比环比正增长。

板块跟踪：AI芯片混战、激光雷达上车、特斯拉坚守纯视觉。

1）AI芯片：汽车芯片新混战，超大算力角逐。9月英伟达高通先后发布算力最高达2000TOPS芯片，均支持驾舱融合，为多个系统提供算力。特斯拉发布Dojo超算，自研的针对视觉信号专用的AI芯片对算法模型匹配优化，充分发挥特斯拉视觉方案的优势，有助于特斯拉加快智驾方案的迭代升级。

2）激光雷达：进入集中交付期，国产供应链初长成。根据潮电智库数据，2022Q2全球车载激光雷达出货量约11.7万颗，其中3.3万颗已搭载上车。速腾聚创、大疆、华为、禾赛科技等厂商出货量全球占比约44%，相比Q1提升12%。

3）摄像头：特斯拉坚守纯视觉方案，移除12颗超声波雷达。特斯拉宣布10月起生产的Model3与ModelY不再配备超声波雷达，这也意味着后续安全和驾驶辅助功能将采用仅依靠摄像头的纯视觉方案来完成。

4）连接器：国际大厂车载连接器价格上涨，国内厂商募投扩产进行时：汽车连接器巨头泰科十月起涨价14.6%，安波福收购意大利汽车高压连接器公司，瑞可达、徕木股份、鼎通科技等多家国内连接器厂家募投汽车高压高速连接器项目。

5）车载显示：华为首款AR-HUD上车，MiniLED技术加速应用。据群智咨询，2022H1单车屏幕数量同比+18%，多屏化趋势明确。车载显示新技术和差异化方案不断亮相，华为AR-HUD首次量产上车。

6）声学：新势力声学系统配置升级，声学公司产线扩充升级。新势力车型座舱声学系统配置向多音响+大功率+多声道方向快速迭代，单车价值超千元，上声电子海内外产线积极扩充升级迎接行业机遇

投资建议：建议关注AI芯片（寒武纪）、激光雷达（长光华芯、炬光科技、永新光学）、车载摄像头（韦尔股份、思特威、舜宇光学、联创电子）；连接器（瑞可达、电连技术）；车载显示（京东方精电、华安鑫创、长信科技、隆利科技）；声学（上声电子、共达电声）。

风险提示：汽车智能化进程不及预期、电动化渗透率不及预期、市场竞争风险、技术路线变化风险