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2022年10月10日发布

每周一谈：造车新势力前路漫漫

造车新势力已经陆续公布了九月销量，“蔚小理”有两家跌出销量前三，哪吒、零跑依靠“低价走量”突围。前三季度哪吒汽车销量处于领先，成为首家销量破十万辆的车企。小鹏、零跑、理想和蔚来紧随其后，各家竞争非常激烈。上述六家车企受制于产品矩阵偏小和持续的激烈竞争，今年前8月市场份额有所下滑，近期在资本市场的表现不尽如人意。

新能源汽车市场已经从政策驱动向市场驱动转变，行业格局瞬息万变。往后看，小米、百度汽车还未量产，华为还没亲自下场造车，留给后来者的机会将变得越来越小。造车新势力领先一步，以更迅速的响应，从消费者需求出发，引领新能源汽车爆发。经历了早期的摸索阶段，传统车企相继做出反应来应对新能源汽车的竞争，岚图、极氪、埃安、智己等新品牌逐渐成立，依靠完善的产业链优势逐渐发力。

在比亚迪全面崛起和特斯拉降价预期的大背景下，造车新势力应该从完善产品矩阵、加速产品迭代、全面布局供应链等方面着手，围绕三电技术、自动驾驶技术、智能座舱开发、服务运营模式、保障生产供应等全面提升核心竞争力，逐步提高市场占有率，提升盈利能力。

市场回顾：

截至9月30日收盘，汽车板块-5.3%，沪深300指数-1.3%，汽车板块跌幅高于沪深300指数4个百分点。从板块排名来看，汽车行业上周涨跌幅在申万31个板块中位列第27位，表现不佳。年初至今汽车板块-19.8%，在申万31个板块中位列第17位。

子板块周涨跌幅表现：绝大部分板块出现下跌，其他运输设备（3%）为唯一上涨板块，商用载货车（-9%）、其他汽车零部件（-7%）和摩托车（-7%）跌幅居前。

子板块年初至今涨跌幅表现：绝大部分板块出现下跌，其他运输设备（6.8%）为唯一上涨板块，轮胎轮毂（-27%）、商用载货车（-26.5%）和汽车电子电气系统（-24.4%）跌幅居前。

涨跌幅前五名：登云股份、中路股份、曙光股份、越博动力、德宏股份。

涨跌幅后五名：雪龙集团、襄阳轴承、西仪股份、安凯客车、南方轴承。

本周投资策略及重点推荐：

汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、广汽集团、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如华阳集团、德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；国产替代概念受益股，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升股份等。

本周推荐组合：比亚迪20%、德赛西威20%、三花智控20%、华域汽车20%和拓普集团20%。

风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；芯片等关键原材料短缺及原材料成本上升的风险；疫情控制不及预期。