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2022年10月10日发布

事件：国产大数据基础软件开发商星环科技9月30日在科创板开启申购。星环科技的核心产品是大数据平台和分布式数据库。星环科技的上市，为信创风口下的数据库厂商注入了新的活力。

数据库软件系统：大数据时代中各行各业不可或缺的重要基础软件。当前关系型数据库仍是市场主流，而数据库上云则是数据库在部署端的趋势

根据IDC的统计数据，全球市场范围内，关系数据库占据80%以上的数据库市场份额。而根据艾瑞咨询的统计，在中国这一比例达到约90%。因此，在可预见的数据库软件市场中，关系型数据库仍然将占据主导的地位。

伴随云计算技术的进步及需求的增加，通过云服务形式提供数据库功能的云数据库应运而生并得到飞速发展。根据IDC发布的数据，2021年中国关系型数据库软件以公有云形式部署的市场规模占比达到55.6%。我们认为，未来公有云数据库占比有望继续提升，但本地部署的模式也将持续存在。

国内竞争格局：云服务商主导公有云关系型数据库市场本地部署模式下国外厂商仍占据近5成份额

以阿里云、腾讯云为代表的国内云服务商在公有云数据库市场展现了极强的竞争力，处于主导的地位。

而本地部署的关系型数据库市场，Oracle、微软、IBM、SAP代表的国外厂商仍占据将近一半的市场份额。但，国产传统数据库软件厂商在过去两年迎来快速的发展，比如达梦数据和人大金仓21年的营收相较19年实现了倍数级增长，正逐步侵蚀国外厂商的市场份额。

数字经济+信创国产数据库软件系统增量+存量市场双维度增长

增量市场：根据《“十四五”数字经济发展规划》，到2025年我国数字经济核心产业增加值将占GDP达10%。数据是作为数字经济的核心生产要素之一。未来2-3年各个领域的产业数字化需求的提升将为数据库软件系统带来广阔的增量市场，而其中最为集中受益的将是云原生的数据库。

存量市场：国产传统数据库软件厂商在过去两年的快速发展受益于国家层面的信创政策释放与执行。而随着国产数据库逐步从边缘系统实现核心系统国产化，性能和稳定性进一步增强，未来将逐步由党政向金融、能源等市场化领域进行渗透。

根据IDC的跟踪预测，至2026年中国关系型数据库的总市场规模有望达到95.5亿美元，年复合增速28.1%。我们以此为参考，预计以支持本地部署为主的传统国产数据库软件厂商的预期规模年复合增速亦将达到24.8%。

投资策略：

我们建议重点关注国内数据库领域的领先企业达梦数据库（拟IPO）。

市场回顾：

节前一周申万计算机指数下跌2.97%，延续之前的弱势行情，在申万一级行业中排名18/31。

申万计算机行业指数前十大权重股，海康威视、恒生电子本周涨幅靠前，而下跌幅度较大的是四维图新及大华股份。

本周计算机板块涨幅前十大个股：竞业达、南天信息、天阳科技、卫宁健康、*ST深南、左江科技、中科江南、声迅股份、京北方、博思软件。

申万计算机行业指数当前滚动市盈率为39.87，近五年分位值5.44%，仍处于历史估值的相对底部。

风险提示：市场情绪风险、政策落地不及预期风险、疫情反复风险、技术落地不及预期、下游需求风险等。