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2022年09月29日发布

本周市场回顾。第38周房地产板块指数弱于沪深300指数，强于创业板指。房地产板块较沪深300指数相对收益为-0.5%。沪深300指数报收3856.02，周度涨幅为-1.9%；创业板指数报收2303.91，周度涨幅-2.7%；房地产板块指数报收3099.67，周度涨幅为-2.4%。

本周行业要闻。银保监会：房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。国开行已向沈阳支付全国首笔“保交楼”专项借款。郑州：限购区内二套房首付降至4成，全面实施“保交楼”项目“交房即发证”。广州、无锡推动二手房“带押过户”。郑州第二批集中供地14宗底价成交，3宗中止出让。北京第三批集中供地18宗全部成交，其中10宗底价成交，4宗触顶。合肥第三批集中供地成交21宗，其中7宗触顶，3宗流拍/中止出让。上海第三批集中供地首日19宗底价成交，3宗触顶。

本周新房和二手房销售量均较上周上升。第38周29大城市新房销售为3.28万套，较第37周上升84.3%；11大城市二手房销售9999套，较第36周上升51.5%；一线城市新房、二手房交易较第37周分别上升60.2%、上升33.2%；二线城市新房、二手房交易较第37周分别上升86.3%、上升32.5%。库存量和库销比均较上周下降。截至第38周，15大城市库存为124.5万套，较第37周减少2,030套；库销比为16.0个月，较37周减少0.1个月。本周土地市场出让热度较上周上升。第38周26大城市合计成交土地78块。土地出让金额增加。第38周26大城市土地出让金为1504.0亿元，较第37周增加1045.3亿元。平均溢价率下降。第38周26大城市土地成交平均溢价率2.8%，较第37周下降1.6%。

重点公司公告。万物云拟发售1.17亿股，发售价47.1-52.7港元。华润置地拟拆分基础设施REIT上市，拟募资11.2亿元。旭辉控股发行12亿元“中债增”中票。

投资建议与投资标的

本周新房和二手房销售数据显示环比改善，或与部分城市网签节奏有关，土地市场继续分化。8月中旬以来政策开启新一轮实质性宽松：保交付政策持续落地、5年期LPR下调15bp、部分城市对于改善住房及二套房的信贷政策有所放松，一定程度上有利于购房信心修复。但从政策力度上来看仍有克制，同时苏州、青岛等城市全面放开新房/二手房限购等“一日游”，也显示出政策放松的博弈仍在持续。近期部分城市推行二手房“带押过户”，交易成本和交易流程有所优化，但对需求实质性释放的帮助仍然有限。整体而言，当前政策力度仍无法从根本上扭转供需两端走弱的压力，我们认为基本面仍将处于持续的弱复苏状态。我们继续看好龙头房企市场调整阶段的优势地位，此外区域型房企有望在结构性市场中拥有更好的弹性。看好业绩稳健的一线龙头，推荐保利发展(600048，买入)、万科A(000002，买入)；与业绩具有弹性的二线龙头，推荐金地集团(600383，买入)。同时我们看好迅速成长且信用受损较小的物管和商管行业，推荐碧桂园服务(06098，买入)、保利物业(06049，买入)、招商积余(001914，增持)、新大正(002968，买入)、融创服务(01516，买入)、星盛商业(06668，买入)。

风险提示：销售复苏低于预期。逆周期政策不及预期。利率发生明显上升。