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2022年09月27日发布

本同专题：1）8月家用空调产销量增速环比明里政善，内销表现更为优异。单8月份，我国家用空调内销同比+20%，增速环比+28.8pct，受益于我国多地高温天气延续，内销改善幅度较大；外销同比-8.6%，增速环比+1.9pct，单月来看，虽然在海外经济下行的背景下家用空调出口持续承压，但外销降幅持续收窄，后续有望逐步企稳。2）8月智能投影稳定增长，DLP产品份额有所回升。据奥维云网，8月我国家用智能投影线上市场零售额为6.4亿元，同比+16%，其中零售量为36.5万台，同比+7%，市场均价为1748元，同比+9%，量价双升拉动零售额稳定增长，其中DLP产品市场份额环比7月提升3pct至31%。

2022Q4投资策略：成本压力逐步缓解，把握确定性 关注新成长。季度度以来家电板块成本压力已逐步缓解，我们坚定看好在疫情边际缓和的前提下，细分赛道龙头加速突围。（1）白电：重点推荐卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化提升竞争力的海尔智家和多元化、全球化发展的美的集团；（2）厨电：重点推荐传统业务稳健发展，新兴业务快速发力的老板电器，积极关注受益行业高景气且渠道加速拓展的火星人和亿田智能等；（3）电工照明：重点推荐渠道与产品精耕细作的公牛集团与商照业务快发展的欧普照明；（4）小家电：重点推荐受益人民币财值、业绩弹性强的新宝股份，积极关注苏泊尔、九股份等：清洁电器建议关注菜克电气、科沃斯、石头科技等：（5）黑电：重点推荐智能投影细分龙头极米科技：（6）零部件：建议关注产品格局稳定、梯队良好、汽零业务快速发展的三花智控。

本周行情：本周上证综指下跌1.22%，家电行业下跌4.23%，跑输大盘。其中，白电板块下跌5.78%，黑电板块下跌2.58%，厨电板块下跌5.11%，小家电板块下跌2.62%，照明电工及其他板块下跌2.17%。沪（深）股通持股占比方面，本周五，美的集团沪深股通持股占比18.24%，较上周提高0.19pct；公牛集团沪深股通持股占比17.33%，较上周下降0.25pct；格力电器沪深股通持股占比11.46%，较上周提高0.02pct；九阳股份沪深股通持股占比5.26%，较上周下降0.1lpct；老极电器沪深股通持股占比7.07%，较上周下降0.31pct；海尔智家沪深股通特股占比10.22%，较上周提高0.06pct。个股方方：本周家电行业涨幅前五为万和电气（14.24%）、奥马电器（10.58%）、朗特智能（8.1%）、禾盛新材（6.97%）、四川九洲（4.82%）；跌幅前五为星帅尔（-17.82%）、亿田智能（-15.63%）、极米科技（-13.54%）、长青集团（-12.98%）、ST雪莱（-10.13%）。

一周重点数据跟踪：镀锌板卷（0.5mm）本周价格4923元/吨，较上周下跌15元/吨；镀锌板卷（1.0mm）本周价格4818元/吨，较上周下跌20元/吨；铜（1#）本周价格63190元/吨，较上周上涨200元/吨；铝（A00）本周价格18710元/吨，较上周下跌160元/吨；中国塑料城价格指数本周价格896.2，较上周上涨1.2

风险提示示：原料价格大幅波动；终端需求姜摩风险：汇率波动风险。