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2022年09月27日发布

八月光伏装机同比高增长，户储保持较高经济性

国家能源局公布1-8月份装机数据：1-8月光伏累计新增装机44.47GW，同比增长101.7%。其中8月新增装机6.74GW，同比+64%、环比-1.6%。光伏装机同比保持高速增长，环比基本持平，主要是上游硅料原材料依然紧张。根据硅业分会数据，9月硅片产出预计将超过30GW，环比增长15%，预计随着硅料产出逐步释放，大基地需求有望逐步释放，关注大基地带来相应的投资机会，包括大储能与光伏玻璃的双玻需求等。

大储能看好高压级联的渗透率提升。

国内大储能招标需求保持高速增长，预计年内并网量将大幅提升，装机驱动力主要来自于独立储能。随着商业模式逐步成熟，独立储能经济性有望提升，从而带动储能产业链盈利回升。高压级联方案省去了升压变压器，从而提升了发电效率，在PCS上有成本节约，目前高压级联方案与低压方案一同参与招标，业主方接受度逐步提升，在同样报价下，高压级联方案系统集成商有望获得超额利润。高压级联方案与SVG有较高协同效应，看好有先发优势的企业。

户储需求核心在于电价与渗透率，当前仍然有较高经济性。

欧洲各国能源部长召开会议拟采取措施，限制能源价格，举措包括再生能源、核能公司等非天然气发电收入的上限制定在每兆瓦时180欧元的水平，成员国在用电高峰时段减少至少5%的用电量等。居民用电价格为多种发电能源加权平均结果，我们认为限制此举措能限制能源价格快速上涨，但是不能让居民电价有实质性回落，在当前欧洲电价下，户用的回收周期维持在5-6年，仍有较高的经济性。目前户储的渗透率依然维持在较低水平，发展最快的德国渗透率不超过8%，高电价与低渗透率成为户用储能最核心驱动力，海外户储需求依然会保持高速发展。

投资建议

我们看好随着硅料供给释放，看好国内大基地需求启动，从而带动相应的大储能需求，大储能产业链，推荐布局高压级联方案的金盘科技、新风光，温控设备供应商同飞股份，建议关注盛弘股份。海外户储仍然将保持高速增长，推荐科士达、锦浪科技、禾迈股份，建议关注德业股份。对电力设备板块维持“推荐”评级。

风险提示

产品大幅降价风险、原材料价格大幅上升、下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、大盘系统性风险、推荐公司业绩不达预期等。