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2022年09月27日发布

行业回顾

报告期内（2022/9/9-2022/9/23）机械设备行业下跌 7.12%，跑输沪深 300指数 1.31pct，二级子行业中自动化设备、轨交设备、专用设备、通用设备、工程机械分别下跌 5.95%、6.50%、6.74%、7.67%、8.54%。重点跟踪的三级子行业中，工控设备、半导体设备、锂电专用设备、激光设备、光伏加工设备分别下跌 4.66%、8.49%、8.88%、9.47%、9.65%。

年初至今的行业表现中，机械设备的五个二级子行业全部下跌，专用设备板块跌幅最小，为 16.05%，工程机械板块跌幅最大，为32.60%，重点跟踪的五个三级子行业中，光伏加工设备上涨 9.93%，其余均为下跌，其中半导体设备跌幅最小，跌幅为 14.42%，激光设备跌幅最大，跌幅为 42.58%。

个股方面，报告期内川仪股份、东方中科、伟隆股份、宝馨科技、迈赫股份涨幅居前，分别上涨 24.0%、22.5%、15.2%、14.3%、12.6%。估值方面，截至 2022年 9月 23日，机械设备行业动态市盈率为28.56倍，处于历史 45.7%的分位水平，较 2022年 9月 9日的 30.33倍下降 1.77，估值位于申万一级行业第 11名的水平。二级子行业中，自动化设备估值水平最高，为 34.64倍。重点跟踪的三级子行业中半导体设备和光伏加工设备估值水平较高，分别为 91.19倍、48.86倍。

本期观点

电池金属化技术取得新进展，技术降本助力 N型电池市场化速度加快。9月 20日，帝尔激光官微公告，帝尔激光转印订单首台设备正式出货，标志着公司的激光转印技术开发再次取得关键进展，应用于高效太阳能电池的激光转印设备正式由中试验证进入量产阶段。

9月 16日，爱旭股份向珠海迈科斯采购光伏电池生产设备 36套，本次拟采购的光伏涂布机是为 ABC电池技术而定制研发的新型设备，也是 ABC电池无银金属化生产环节的核心设备，在光伏领域使用涂布技术进行太阳能电池的生产属行业首创。

目前 N型电池的银浆耗量相对较高，TOPCon约为 20mg/W，HJT为 25-30mg/W，而 PERC电池的银浆耗量约 15mg/W，N型电池降本需要进一步降低银浆耗量。根据帝尔激光公告，激光转印可以将栅线做到 18μm以下，节省 30%浆料成本。爱旭的涂布技术可以对 ABC电池进行无银金属化。新的金属化技术有助于帮助 N型电池降低成本，提高产业化速度，建议关注相关金属化技术的进展，如铜电镀、银包铜等。