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2022年09月26日发布

本周观点： 8 月风光装机略有放缓，四季度有望明显加速

风电： 8 月并网装机规模相对有限，产业链排产向好。 根据国家能源局的统计，今年 1-8 月国内累计新增风电装机约 16.1GW，同比增长 10%，增速较1-7 月有所放缓， 8 月单月国内新增风电装机为 1.21GW，同比/环比分别下降 41%/39%。短期内并网数据与产业链实际开工情况存在一定背离，我们认为一方面是由于风机吊装与项目并网之间存在一定时间差，大量项目将在四季度集中并网，另一方面则是由于今年以来风机大型化趋势持续加速， 6-7月叶片、齿轮箱等部分零部件环节大兆瓦产能尚未完全释放，短期内交付能力相对有限，导致风机吊装有所滞后。 考虑到 2022 年以来国内风机招标规模持续放量， 后续随着产业链供给环节逐渐理顺，我们预计四季度国内风电装机节奏有望明显加速。

光伏： 硅料供应紧张拖累 8 月光伏装机及组件出口。 根据国家能源局的统计，今年 1-8 月国内累计新增太阳能装机约 44.5GW，同比增长 102%，增速较1-7 月稍有下降， 8 月单月国内新增太阳能装机为 6.74GW，同比增长 64%，环比下降 2%。我们认为 8 月光伏装机增速有所放缓的主要原因为近期硅料产出的受限，据硅业分会统计，受部分企业停工检修等因素影响， 7 月国内多晶硅产量约为 5.85 万吨，环比下降 5%， 8 月以来尽管检修企业已逐步复工且新疆协鑫、包头新特、内蒙古通威、青海丽豪等新增产能陆续释放，但在新疆疫情以及四川限电等突发性事件的冲击下多晶硅产量仅为 6.17 亿吨，环比小幅增加 5.5%，硅料供给仍较为紧张。 出口方面， 据海关总署数据 8月我国光伏组件出口额为 265.4 亿元，同比增长 41%，但环比下降约 9%， 8月逆变器出口额则为 64.97 亿元，同比/环比分别增长 105%/10%， 行业景气度随着芯片供应的好转以及储能需求的爆发而明显上行。

本周行情回顾： 2022 年第 37 周电力设备板块企稳反弹

本周电力设备板块上涨 0.8%，跑赢沪深 300 指数 2.8%，其中电池板块表现相对较好（+2.2%）， 电网设备（-0.9%）、 风电设备（-1.6%）板块表现相对较差。

产业链跟踪： 本周三元正极材料价格上行， 电池片价格稳中有升

锂电： 本周三元 5 系/三元 811 价格分别上涨 1.4%/0.8%，磷酸铁锂正极材料、负极材料、电解液与湿法隔膜价格则趋于稳定。上游金属方面，本周碳酸锂/电解镍价格分别上涨 1.6%/2.9%，电解钴价格企稳。

光伏： 本周单晶 PERC-182mm 电池片价格上涨 0.8%，其他环节价格均趋于稳定。海外需求持续向好，国内政策发力推动大型项目建设提速， 待后续硅料产出逐步放量后装机有望加速增长。

风险提示： 新能源产业政策变动、供应链瓶颈导致需求量不及预期、市场竞争加剧导致行业盈利能力下滑等。