理工酷

2022年09月26日发布

主要观点：

海外：欧盟 5650 亿欧元能源系统数字化公布在即，宁德时代欧洲准备建第三个工厂欧盟将制定“能源系统数字化”计划，该计划将要求欧盟在 2030 年前在基础设施方面投资 5650 亿欧元，以实现其绿色计划，摆脱对俄罗斯依赖。欧洲本土企业优美科计划在波兰投建正极产能。宁德时代目前计划在欧洲投建第三个工厂， 之前已经规划匈牙利、德国工厂，新的规划体现出欧洲电池需求旺盛。国轩高科境外全资孙公司美国国轩，正计划在美国密歇根州投资产能。 从中长期看， 新能源作为未来全球能源转型确定性方向，需求不减，短期内板块调整反而是布局时点。

国内：车企自建动力电池趋势显现，回收企业近期融资密集有望带动板块情绪

整车企业奇瑞近期开始布局动力电池，计划产能 20GWh。另外广汽 8 月已经公布 109 亿设立绿擎电池公司，江淮 9 月与弗迪电池合资建厂，上汽、吉利也对外公布自研动力电池和装车计划，目前整车企业自建动力电池产能的趋势逐渐到来。 回收行业，热度不减，今年年初至今，超过 10 家电池回收企业获得融资，9 月赛德美、恒创睿能获得融资，豪鹏科技上市，根据目前产业调研， Q4 还会看到回收企业申报上市，有望激发市场关注度。建议关注回收技术领先、渠道覆盖较为广泛、回收产能布局加速的光华科技。

Pilbara 精矿拍卖价格创新高，供需决定锂价持续高位

澳矿商 Pilbara 在其 BMX 平台进行第 9 次锂精矿拍卖，最终以拍卖前投标价 6988 美元/吨 FOB 成交，对应碳酸锂成本约为 51 万元/吨。受四川限电及疫情影响，8 月国内锂盐产量环比下降。受金九银十行情催化，下游需求预计将保持强劲韧性，价格有望进入加速上行通道。国内行政协调各环节加快锂资源开发，从“多开发、稳进口、减量化、促回收”等市场机制上保证供应链安全的同时加强产业竞争力，更好支撑我国新能源车这一战略性新兴产业健康发展。供需决定锂价高位持续且已实现逐步上涨，拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企业绩大幅增长且低估值。

建议关注：

一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业、金圆股份等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧中游材料环节：恩捷股份、美联新材、璞泰来、长远锂科、当升科技、德方纳米等。

风险提示：

新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。