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2022年09月26日发布

本周数据：9月前三周乘用车批发同比+29%

9月前三周批发同比表现亮眼。根据乘联会数据，9月1-18日，全国乘用车厂商批发91.1万辆，同比+29%，环比+8%。

本周观点：金九银十来临看多整车+零部件

汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、长安汽车、比亚迪、拓普集团、上声电子、光峰科技、新泉股份、文灿股份、春风动力】。

乘用车：小鹏G9发布，中高端新能源赛道加速扩容，供给持续撬动需求。9月21日，小鹏汽车发布全新中大型SUV—小鹏G9。随着多款竞品车型的相继上市，中高端新能源市场快速扩容，供给端新一轮变革持续撬动需求。

乘联会预计9月狭义乘用车零售销量195.0万辆，同比增长23.3%，环比增长4.2%。尽管受多地疫情影响，金九需求仍稳步向上：乘联会预计9月狭义乘用车零售销量195.0万辆，同比增长23.3%，环比增长4.2%；其中新能源零售销量预计58.0万辆，同比增长73.9%，环比增长9.5%，渗透率29.7%。

政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：今年6月1日至年底对单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：今年4月上海复工复产以来，产业链快速打通，叠加缺芯的缓解，乘用车产量有望加速释放；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。坚定看好变革机遇下自主崛起，推荐【长安汽车、吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。

零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐：

1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份、爱柯迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】；

2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、上声电子、文灿股份】。

摩托车：据中汽协数据，8月国内中大排量摩托车销售7.0万辆，同比+76.3%，环比+1.8%。2022年1-8月累计销售39.1万辆，同比+60.6%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。

本周行情：整体弱于市场汽车服务涨幅较大

本周A股汽车板块下跌1.3%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第18位，表现弱于沪深300（下跌1.2%）。细分板块中，汽车服务上涨0.3%，乘用车、货车、客车、零部件、其他交运设备分别下跌0.5%、0.8%、1.4%、1.6%、3.7%。

风险提示

汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。