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2022年09月26日发布

核心观点

【市场表现】 上周五沪深 300 指数收于 3856.0 点， 一周跌幅 2.0%； 上证综指收于 3088.4 点， 一周跌幅 1.2%。 在中信一级行业中， 机械行业周跌幅 1.0%， 排名第 12。 年初至今， 机械行业跌幅 17.7%， 排名第 18。 上周机械行业中表现较好的前五分别为发动机设备（ +4.3%） 、 光伏设备（+2.4%） 、 3C 设备（+1.6%） 、 矿治机械（+1.4%） 和机床设备（+1.2%），跌幅最大的为半导体设备（-7.0%） 。

【 重点资讯】 1） 2022 年 9 月， CME 预计挖掘机销量（含出口） 18250台左右， 同比下降 9%左右。 其中国内市场预估销量 9250 台， 增速-33%左右； 出口市场预估销量 9000 台， 增速 46%左右（CME） 。 2） 2022 年1-8 月， 全国工程机械单月平均开工率为 61.5%， 整体趋稳； 8 月全国工程机械单月平均开工率为 64.0%， 延续第二季度以来增长趋势（央视财经） 。 3） 2022 年 1-8 月， 全国太阳能新增发电装机容量 44.5GW， 相比去年同期增长 22.4GW。 截至 8 月底， 太阳能发电装机容量约 3.5 亿千瓦，同比增长 27.2%（国家能源局） 。 4） 隆基采用自主研发的掺镓 P 型硅片制备的硅异质结电池（p-HJT） 获得效率新突破： 在掺镓 P 型全尺寸(M6，274.3cm2)单晶硅片上， 隆基将硅异质结电池转换效率推高至 26.1%（中国证券网） 。 5） 近期， 深圳市誉辰智能装备股份有限公司递交科创板上市申请， 目前审核状态为“已问询“（GGII） 。

【重点公告】 1） 海目星： 公司拟设立全资子公司在成都建设海目星西部总部及激光智能装备制造基地项目（一期） ， 项目投资金额约 15 亿元。同时公司发布 2022 年度向特定对象发行 A 股股票预案， 拟募集资金不超过 20 亿元， 用于西部总部及激光智能装备制造基地项目（一期） 、 海目星激光智造中心项目及补充流动资金。 2） 欣旺达： 公司计划在义乌投入约 213 亿元， 建设动力电池及储能电池总产能约 50GWh 生产基地： 项目分两期实施， 第一期计划投入约 128 亿元建设 30GWh 电芯、 模组、 PACK和电池系统生产线； 第二期计划投入约 85 亿元建设 20GWh 电芯、 模组、PACK 和电池系统生产线。 3） 通威股份： 公司拟在盐城市投资建设“年产 25GW 高效光伏组件制造基地项目” ， 预计固定资产投资约 40 亿元，项目建设周期 24 个月。

【本周观点】

国家光伏大庆基地公布半年度实验数据， N 型电池中 TOPCon 发电量最优。 国家光伏、 储能实证实验平台（大庆基地） 半年度试验数据显示，不同技术类型的组件产品中， N-TOPCon 组件发电量最好， 该结果充分彰显 N 型电池中 TOPCon 路线的优越性。 隆基股份采用自主研发的掺镓 P型硅片制备的硅异质结电池（p-HJT） 获得效率新突破， 将硅异质结电池转换效率推高至 26.1%。 在能源结构转型背景下， 受益于技术的规模化应用， TOPCon、 HJT、 IBC 等技术的电池产线扩产、 投产速度加快， 随着相关制造及材料成本下降， n 型电池片产能有望迎来爆发， 将创造广泛的光伏设备更新换代空间， 根据新增装机容量及光伏设备企业订单情况来看， 我们认为光伏设备行业景气度将延续， 国内光伏设备龙头企业有受益。

海目星拟定增募资不超过 20 亿元， 进军西南市场。 9 月 20 日， 海目星披露定增预案， 计划募资不超过 20 亿元， 用于西部总部及激光智能装备制造基地项目（一期） 、 海目星激光智造中心项目及补充流动资金。 募投项目的实施在满足下游客户快速增长的需求的同时， 为公司未来可持续发展奠定基础。 为应对动力电池产能大规模增长需求， 设备厂商积极扩产， 但由于优质设备产能有限， 受需求大幅增长影响， 设备企业交付压力逐步显现， 锂电设备或将进入卖方市场， 以宁德时代、 比亚迪等为代表的主流企业纷纷通过入资或者长单等各种方式深度绑定国内锂电设备企业。 政策加持、 动力电池企业持续扩张、 中国设备企业进入全球供应链体系、 动力电池企业绑定锂电设备企业等将为行业输送长期增长动力，预计中国锂电池设备市场将保持较高的增长态势， 优质龙头企业有望持续受益。

2021 年国内集成电路全行业销售额首次突破万亿元。 9 月 20 日， 根据工信部“大力发展新一代信息技术产业” 新闻发布会消息， 2021 年国内集成电路全行业销售额首次突破万亿元， 2018-2021 年复合增长率为 17%，是同期全球增速的 3 倍多。 目前我国集成电路产业仍面临产业基础薄弱、高端芯片供给不足等问题， 未来在工信部坚持融合创新、 坚持市场导向、坚持政策协同、 坚持开放共享的政策背景下， 国内集成电路产业有望逐步实现高质量发展。 晶圆厂资本支出维持高位以提高产能， 叠加晶圆厂对国产设备供应链的支持和培育加深带来的国产化进程提速， 本土设备厂商将面临更多发展机会， 并且有望持续受益。

1-8 月全国工程机械单月平均开工率为 61.5%， 整体趋稳。 8 月全国工程机械单月平均开工率为 64.0%， 延续二季度以来增长趋势。 其中汽车起重机开工率为 80.5%， 已经连续 18 个月开工率第一， 表明我国基建投资呈现持续发力的态势， 展现出强大的韧性和潜力。 当前俄乌冲突导致大宗商品价格大幅震荡， 柴油价格持续攀升等因素或在一定程度上影响行业需求， 但基建发力、 房地产政策边际放松以及国外工程建设加速回暖仍有望推动下半年挖机需求进一步边际改善。 工程机械出口将拉升总销量，对冲国内销量的下滑， 在此背景下， 积极布局海外市场的工程机械龙头企业有望持续受益。

投资建议

光伏设备相关标的包括捷佳伟创、 迈为股份、 海目星、 帝尔激光、 奥特维等； 锂电设备相关标的包括先导智能、 赢合科技、 杭可科技、 星云股份、 利元亨等； 半导体设备相关标的包括北方华创、 盛美上海、 中微公司、 拓荆科技、 华海清科、 芯源微、 万业企业、 华大九天、 概伦电子等；工程机械相关标的包括三一重工、 徐工机械、 恒立液压等。

风险提示

国内疫情反复； 基建及地产投资低于预期； 半导体行业短期景气度下行；光伏项目落地不及预期等。