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2022年09月26日发布

投资要点

每周复盘：因9月第二周行情上险数据表现略低于预期，本周汽车行情下跌。SW汽车下降1.3%，跑输大盘0.1pct。子板块均下跌。申万一级28个行业中，本周汽车板块排名第14名，排名居中。估值上，自2011年以来，SW乘用车的PE/PB分别处于历史92%/82%分位，分位数环比上周+0pct/-1pct；SW零部件的PE/PB分别处于历史90%/41%分位，分位数环比上周-2pct/-2pct。

基本面跟踪：1）周度销量：9月13-18日批发日均销量64147辆，同比+46%，环比+21%。根据交强险数据，9月第一周乘用车上牌量38.1万辆，环比+11%，同比-1%。狭义乘用车8月产量211.6万辆，同比+41.9%，环比-1.9%；8月批发销量209.7万辆，同比+38.3%，环比-1.7%。库存：8月乘用车行业整体企业库存+1.9万辆，8月乘用车行业渠道库存+2.9万辆。2）重点新车上市：小鹏G9发布，定位科技豪华旗舰车，定价为30.99-46.99万元，将于2022年10月底开始正式交付。理想L8发布会将于2022年9月30日15:00正式开始，价格公布后即开启大定。3）上游成本：原材料价格小幅下降。本周（09.19-09.24）环比上周（09.12-09.17）乘用车总体原材料价格指数-0.76%，玻璃、铝材、塑料、天胶、钢材价格指数环比分别-0.21%/+0.32%/+0.30%/+2.65%/-1.12%。

核心关注个股本周更新：1）整车板块：赛力斯新增2700亩土地用于整车扩产；小鹏G9/理想L8等重磅新车未来陆续开启交付。2）零部件板块：文灿股份新增投产轻量化零部件项目；旭升/保隆获得新增定点。

投资建议：不惧短期干扰因素带来的波动，看好汽车中长期四大逻辑依然成立（总量有底线+新能源高增长+自主份额提升+出口高增长）。继续坚定全面看多汽车板块。展望本周的配置策略：预计汽车板块有望企稳，优选【三季报业绩预期靓丽+估值相对合理+配套Q4加速上量新能源车型】。基于覆盖个股中排序前三标的：【拓普集团（全面受益新能源车企）+文灿股份（受益蔚来/理想等）+德赛西威（受益理想/小鹏等）】。展望未来6个月的配置策略：零部件优于整车。主线一：龙头优势依然明确且业绩高增长标的优选【比亚迪+拓普集团+德赛西威】。主线二：优选三大零部件赛道：1）智能化核心部件【华阳集团+经纬恒润+伯特利+炬光科技】；2）一体化压铸【爱柯迪+旭升股份+文灿股份】；3）舒适性部件【继峰股份+保隆科技+中鼎股份】。主线三：布局整车向上突围品种：【理想汽车+吉利汽车+长安汽车+华为（江淮汽车）+长城汽车】。附其他覆盖标的：整车【小鹏汽车+蔚来汽车+广汽集团+上汽集团】，零部件【星宇股份+福耀玻璃+耐世特+岱美股份+中国汽研+华域汽车】等。

风险提示：芯片短缺影响超出预期，疫情控制低于预期。