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2022年09月26日发布

投资要点：

行情回顾及估值：申万计算机板块本周（09/19--09/23）累计下跌3.91%，跑输沪深300指数1.96个百分点，在申万行业中排名第24名；申万计算机板块9月累计下跌5.53%，跑输沪深300指数0.07个百分点，在申万行业中排名第19名；申万计算机板块今年累计下跌32.73%，跑输沪深300指数10.78个百分点，在申万行业中排名第29名。估值方面，截至9月23日，SW计算机板块PETTM为41.01倍，处于近5年9.41%分位、近10年10.55%分位。

产业新闻：1、湖北省人民政府办公厅近日印发湖北数字经济强省三年行动计划（2022-2024年）。发展目标是，到2024年底，数字经济核心产业增加值实现翻番，达到5500亿元，力争达到5800亿元，基本建成全国数字产业化引领区、全国产业数字化先导区、数据要素聚集区、中部地区数据治理样板区和新型基础设施中部枢纽节点。加大财政金融支持。设立湖北省数字经济产业基金，由长江产业基金管理公司牵头采取“母基金直投+子基金”的运作方式，设立母子基金总规模不低于100亿元的数字经济产业基金。2、阿里云在泰国举办的国际云峰会上宣布将继续加快海外市场布局，未来三年投入70亿元建设国际本地化生态，并在海外增设6个服务中心，分别位于波尔图、墨西哥城、吉隆坡、迪拜等地。3、据报道，SalesforceCFO艾米·维沃（AmyWeaver）日前在投资者开放日披露2026财年的新目标，Salesforce计划将运营利润率调整至25%，而一年前披露的2023财年运营利润率目标仅为20%。4、据报道，英国通讯管理局（Ofcom）宣布将对包括云计算、互联网信息和智能设备在内的数字市场展开一系列调查。Ofcom表示，将首先调查亚马逊云计算服务、微软Azure和谷歌云等“超大规模”云计算供应商是否可能限制创新和增长，以及是否对竞争构成障碍。如果该机构认为英国云计算市场未发挥应有作用，就可以建议改变政策、采取执法行动或要求竞争监管机构启动调查。Ofcom表示将在一年内公开最终报告。

周观点：在疫情反复及费用投入加大等因素影响下，行业上半年业绩承压，盈利能力下降。大市值公司由于具备较强抗风险能力，其业绩韧性进一步体现。分版块来看，上半年利润端分化明显，其中汽车智能化延续高景气，云SaaS、能源IT二季度边际改善明显。目前行业整体估值已经处于近10年的底部位置，预计行业Q3业绩将有明显的改善，有望迎来估值修复。短期建议关注高景气以及边际改善明显的相关领域及个股，中长期建议继续紧抓政策导向及技术演进趋势明确的领域。

风险提示：宏观经济波动；疫情反复；下游需求释放不及预期；行业政策推进不及预期；技术推进不及预期；行业竞争加剧等。