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2022年09月26日发布

动力煤： 本周（ 9.16-9.23） 动力煤价格继续上涨。 秦港 5500 平仓价 23 日报收 1335 元/吨， 较上周升 5.47%。 广州港库提价年度价格中枢较去年增 18.42%。 本周港口库存回补。

冶金煤： 本周冶金煤整体上涨。 港口主焦煤 23 日报收 2570 元/吨， 较上周增 0.78%， 进口价差为 337 元/吨， 较上周收窄 180 元/吨。 炼焦煤港口库存小幅下降， 处于低位； 下游库存微幅回升， 可用天数有所增加但仍处于偏低水平。 山西喷吹煤价格报收 2030 元/吨， 较上周上涨 9.73%。

焦钢： 本周焦炭价格持平， 钢铁价格微幅上涨。 23 日临汾产二级焦价格报收 2380 元/吨， 较上周持平， 测算焦化厂利润-1078 元/吨， 较上周降 455 元/吨。 23 日焦炉开工率 77.60%， 较上周降 1.1个百分点。 焦化厂和港口在补库趋势中但本周小幅回落， 钢厂焦炭库存回升。 23 日螺纹钢价报收 4125 元/吨， 本周升 0.17%。 23 日全国 247 家钢厂高炉开工率 82.81%， 较上周升 0.40 个百分点。

观点： 本周煤炭板块涨 3.2%， 领涨全行业。 分煤种看， 动力煤受供给因素扰动淡季不淡， 四季度国内动力煤将会迎来全年最大旺季， 叠加欧盟能源危机也将在冬季持续发酵， 冬季动力煤的价格有望再次冲高。 冶金煤开工旺季价格回升， 存在一定结构性机会。 当前煤炭股板块动态估值仍处于历史偏低位置（ 近 5 年的 5.12 百分位）， 叠加股息率保持在较高水平， 板块安全边际高。 同时， 根据价格走势判断， 我们认为下半年板块业绩仍将有不低的增速， 未来煤炭股仍具备比较大的修复空间。 动力煤建议关注兖矿能源、 陕西煤业、 中国神华、 晋控煤业； 非动力煤建议关注潞安环能、 山西焦煤、 平煤股份。 此外， 因碳酸锂价格高企打开钠离子电池发展空间也引发市场较高关注度， 华阳股份转型涉及钠离子电池等储能领域， 建议重点关注。

风险提示

价格强管控； 经济衰退； 供给弹性大幅提升； 海外煤价大幅下跌； 其他扰动因素。